新興市場債

隨著美國10年期公債殖利率一度上衝至5％，今年來前仆後繼的債券投資人一片哀嚎，儘管近期殖利率回落，但在高利率環境仍將持續、聯準會何時啟動降息不可測下，現階段投資人究竟該如何操作債券？本刊特別專訪重量級專家、達人，為未來一年債市投資，提供實用教戰守則。

近期網路上保險、基金論壇最熱門的話題，莫過於年配息高達30%的南非幣計價基金，號稱持有3年就有機會翻1倍，讓許多人趨之若鶩，甚至想向銀行借信貸來投資。但真有這麼好康？專家強調，配息率絕對不等於報酬率，為了高配息而搶進，恐怕會出現悲劇！

美國聯準會（Fed）會議紀要暗示，年底前可能縮減債券（Taper），近日帶動美元走強，原油和銅價回落，與景氣循環相關且較為敏感的能源、材料和金融股出現震盪，但科技股表現仍較為穩健。就市場反應來看，目前市場接受聯準會表示通膨為暫時現象，主因為基期效應及供應鏈短缺所致，未來可關注服務和消費的遞延需求熱度，以及就業市場的復甦強度，包含工資成長等，作為判斷景氣復甦步調或可能出現風險變數的參考依據。

進入2020年第1季，風險資產的大環境仍然良好（低成長、低利率和低通膨），在堪稱溫和的「金髮經濟」下，股市仍有望支撐溫和漲勢，短期內市場仍容易出現修正和波動，預期未來1年主要將受經濟數據和政治因素所驅動。

近年來，債券基金因強調收益固定，頗受投資人青睞，據投信投顧公會統計，截至2019年11月底，國內基金市場約3.6兆元，近半是債券基金，債券基金中的固定收益基金規模已超過6,000億元，大半又都集中在高收益債與新興市場債。

中美上週就貿易戰進行談判，美國總統川普報喜表示，美中高層貿易談判首日非常順利。不過，香港反送中抗議活動持續，強度出於預期，增添市場波動度。展望後市，Fed（美國聯準會）因應近期持續疲軟的經濟數據，釋出寬鬆訊號，可望對美股有所支撐。

7月底美中貿易談判雙方官員無法達成共識，川普宣布將剩餘3,000億美元加徵10%關稅，中國則以暫停採購農產品與匯率貶值進行反擊，而美國正式宣布中國為「匯率操縱國」。美中雙方官員雖然在檯面上以和談為最終目標，但檯面下不斷頻頻出招，貿易戰越演越烈，風暴範圍也持續擴大。

如先前市場預期，7月底美國聯準會宣布降息1碼，指標利率目標區間降至2到2.25％。不過，被市場解讀為相對「鷹派」的會後聲明，背後究竟透露了什麼？10年首度降息原因，是經濟基本面露出敗象，或只是中期利率政策調整？投資人該如何接招、調整投資標的？帶你一次掌握。

受到聯準會降息1碼影響，美國與其他區域利差縮小，接下來將吸引資金轉向殖利率較高的區域，包括新興市場債、高收益債、高股息股或股息殖利率較高的地區。特別是在經濟並未真正衰退下，聯準會所做的降息決定，將為高收益債及新興市場債提供一個不錯的投資機會。

全球金融市場吹起一波降息潮，寬鬆貨幣政策下，債券是越來越熱門，其中新興市場債的殖利率高，深受市場關愛。但你了解新興市場債嗎？

美國降息聲起，新興市場債又成了市場關注標的。但是買新興市場債基金與新興市場本地貨幣債基金，投資人要注意什麼？

買債券基金如果是為了配息，我向來強調必須做到買債3要素：以領息為目的、長期投資、不在乎淨值波動，此外，「配息滿意、波動接受」也是買債重點。以國人最喜愛的高收益債基金為例，還需要注意什麼？