2017年,通膨只會越演越烈。除了許多原物料價格已經由谷底翻升之外,非美國家的貨幣貶值,帶動了這些國家進口物價的上漲。另外,川普的擴張性財政政策與貿易戰爭,也可能會進一步推升物價。台灣更是有著一例一休所帶來的物價與薪資上漲。
【達觀股市】雞年投資關鍵字 通膨 升息 撿便宜
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2016年初,全台灣許多地方都降下了難得一見的白雪,但到了2016年底,在冬至的那天,我是穿著短袖吃湯圓。這與全球經濟情勢似乎如出一轍,2016年初全世界還在談通貨緊縮,但來到現在,通膨已經成為事實。
這麼一來,寬鬆貨幣成了歷史名詞,升息是全球主要央行最有可能的方向。而升息將會從幾個層面來影響資本市場。
最基本的當然是無風險利率的上升。2016年底,美國10年期公債殖利率最高已經來到2.63%。近5年來,也只有2013年底到2014年初的殖利率,超過現在的水準,那是美國宣布將要逐步縮減量化寬鬆規模的時候,當時的道瓊指數只有15,000點,而台股則是在8,500點左右。
無風險利率上升,會讓股市投資人對於殖利率的要求跟著提升,這麼一來,如果企業獲利沒有成長,那麼股價勢必要面臨修正。
另一要點則是企業借貸成本上升。過去幾年,美國企業透過低利借款來進行大量的股票回購並推升股價,但在利率上升的環境之下,這樣的操作方式將相對減少。而在企業借貸成本上升之後,許多經營條件較差、負債比過高的企業,會面臨債信危機,例如上個禮拜所提到的中國市場就是如此。
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