【達觀股市】網路泡沫不易重現 市場漲高修正難免

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美國科技股近期出現較明顯的修正,那斯達克指數上週跌幅近10%。(東方IC)
美國科技股近期出現較明顯的修正,那斯達克指數上週跌幅近10%。(東方IC)
美國那斯達克指數在近2週出現了較大幅度修正,上週跌幅從高點起算一度接近10%。高漲的估值、投資人瘋狂湧入、短時間內的閃崩,不免讓人聯想到20年前的網路泡沫是否可能重現?

貨幣緊縮遙遠 今非昔比

先說結論,我認為目前的科技股,確實不便宜,但要演變成網路泡沫可能還有一段距離。最關鍵的原因在於,當年網路泡沫的破滅是建立在貨幣政策緊縮,而現在並沒有這樣的條件。
美國聯準會在1999年6月啟動升息循環,當時的那斯達克指數仍處於上漲趨勢,只是中間偶爾會出現10%至15%的大幅度修正。而隨著聯準會持續升息,那斯達克指數最終在2000年3月來到了高點,當時的美國公債殖利率曲線已經出現倒掛,聯準會卻繼續升息,網路泡沫於是破滅。
然而,現在的經濟環境恐怕與貨幣緊縮還有很遠的距離。以美國、歐洲、日本與中國4大央行來看,其中歐元區最新的消費者物價指數年增率已經出現負值,而日本則是維持在零值附近,表示這2個地區的央行在短時間內都不太可能緊縮貨幣。
而在中國部分,8月的居民消費者物價指數年增率為2.38%,是2019年4月以來的新低水準。其中,對中國物價影響最鉅的豬肉價格,在中國大幅新建養豬場的趨勢之下,豬肉價格在明年可望回落,現在的中國也沒有緊縮貨幣的空間。

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