老字號食品廠泰山經營權之爭愈演愈烈，近期以詹家為首的公司派祭出焦土政策，直接把引起市場派龍邦覬覦的2成全家股權出售，買家就是國泰金控創辦人蔡宏圖家族。原本一樁單純的交易案，不僅讓蔡家捲入泰山經營權之爭，還涉及違反產金分離原則。
上週四（15日）金管會例行記者會，金管會銀行局主祕侯立洋說：「國泰金大股東投資新產業，但產業經營是否影響金融健全，將是金管會檢視產金分離原則重點。」隨著金管會出聲要審理是否違反產金分離，讓國泰蔡家收購全家交易案增添變數。
金管會提出的產金分離原則有三大規範，主要是檢視金控或銀行董事長和總經理，不能兼任非金融機構董、總；金控或銀行不能對單一事業投資超過5％；握有金控或銀行10％股權者，要經金管會審視大股東是否符合產金分離等。
侯立洋說，國泰金大股東萬寶開發符合第三點，「我們會了解是否符合產金分離原則。」萬寶開發持股國泰金15.86％，是國泰金第一大股東，也是國泰蔡家主要控股國泰金的上層投資公司之一，蔡宏圖家族還透過霖園投資、萬達投資、百星投資等，總計持股國泰金近32％。
銀行局官員進一步向本刊解釋，金管會是以最終受益人，也就是大股東適格性審查規範檢視，「大股東不能因為投資其他事業，就對金融本業經營而分散，要經得起檢驗。」
由於國泰金日前啟動史上最大規模增資525億元計畫，主要是為解決國壽淨值，以及國泰產險增資因應防疫保單理賠，按國泰金增資案規劃，市場推估，萬寶開發要拿出近70億元認購，「這對國泰蔡家來說，絕對拿得出來，但金管會明顯藉此向金融業示警的意味濃厚。」市場人士分析。
一名不願具名的金控高層私下說，過去富邦金、新光金、永豐金大股東都曾涉及產金分離原則挨罰或被警告，「國泰蔡家透過上層控股公司投資全家，雖不涉經營權，若拿下全家董事，就會碰觸到最終受益人、產金分離議題，市場上更擔憂，金控投資產業輕而易舉，容易形成金控家族帝國。」
不過業界也有人認為，「近年金管會明顯將產金分離的限制強度提高，是否符合產金分離還是要依個案認定，也不能說，身為金融業實質受益的大股東就不能投資其他產業，主管機關要管制的是，不能用金融業來非法支持產業。」
「以國泰投資全家來說，要看萬寶開發的投資架構是什麼，是純投資還是有參與經營？蔡家雖成為全家第二大股東，但目前日方在全家的持股過半，國泰難以掌控經營權；且泰山詹家是以家族投資公司在全家董事會握有2席董事，而全家去年才改選完，萬寶開發要進入董事會，最快也要等到2024年。」
國泰蔡家投資全家讓市場吵翻天，金管會主委黃天牧替國泰金緩頰，「金管會仍在了解，目前還不能說，國泰金大股東收購全家股權就是違反產金分離。」但此案主管機關已介入調查，結果如何將是各界關注的重點。
