台達電攻略1／蔡明翰也受波及！主力股台達電跌近45％　續抱不加碼原因曝

「不只台達電，多家在AI關鍵零組件領域具有高市占率的廠商，都出現營收、獲利不如市場預期的情形。」資深分析師蔡明翰指出，主要原因是輝達AI伺服器進入新舊產品轉換階段，影響客戶拉貨節奏，連帶拖累供應鏈業績表現。

台達電第3季營收1,970.59億元，季增7.53％、年增31.09％，稅後純益234.95億元，季減6.5%、年增26％，每股純益（EPS）9.04元，雖然營運維持成長，但獲利未達市場預期；蔡明翰指出，台達電7月營收攀上高點後，8、9月接連下滑，「短期營運動能減弱，是股價修正的原因之一。」

不過，蔡明翰認為，AI伺服器新舊世代交替，供應鏈面臨訂單與出貨時程調整，短期業績受到影響，不代表長期需求轉弱。他指出，台達電在電源供應器市場具有領先地位，隨著AI資料中心持續擴建，電力設備需求看增，長線成長空間還是值得期待。

台達電是蔡明翰的主力持股之一，面對這波股價修正，是否考慮調整部位？他表示，判斷台達電長線投資價值是否改變，關鍵在於兩件事：一是AI需求是否見頂，未來成長動能不再；二是台達電是否出現市占率流失、遭競爭對手搶單的情況，「目前觀察，這波營運放緩是來自產品世代交替，不是競爭力出問題。」

至於第4季展望，蔡明翰表示，只要接下來營收沒有持續惡化，隨著產品轉換逐步完成，第4季業績有機會較第3季成長，「若業績恢復，甚至向上，表示這波營運調整最壞的階段已經過去了。」後續可觀察每月營收變化，確認業績是否止跌回升。

股價跌逾4成，現在能買嗎？蔡明翰認為，以長線投資角度來看，目前是可以考慮進場的價位，但持股比重也是投資人需要考量的要點，不能因為股價下跌就不斷加碼。他分享，雖然看好台達電長期發展，也認為長線布局的買點浮現，但因他手上持股比重不低，暫時沒有繼續加碼的打算。