邁入6月，上市櫃公司的股東會旺季緊鑼密鼓地展開，現年67歲、台灣富比士富豪榜排名第6的潤泰集團總裁尹衍樑，最近卻飽受股東炮轟，因為旗下2家賺錢的潤泰新只發2元股息、潤泰全更是一毛不發，引起市場嘩然。
「都是南山人壽害的！前年潤泰全每股賺8.57元，因認列轉投資南山人壽404億元的未實現損失，只配發1.6元股息，去年大家在股東會上已經很憤慨；沒想到惡夢再來，潤泰全去年每股賺8.4元，這次竟然不發股利，又是受南山人壽拖累，尹總裁要給我們這些股東一個交代。｣1名小股東氣呼呼地表示。
擁有400多萬保戶、2萬名股東的南山人壽到底出了什麼問題？翻開南山財報，過去3年獲利雖持續成長，但在風光的表像下卻暗藏地雷，就是節節攀升的未實現損失；去年南山雖獲利達260億元，但「備供出售」類別下的金融資產未實現損益卻高達491億元，也就是南山當時若處分這些資產，馬上產生491億元的虧損，金額在5大壽險公司（國泰、富邦、南山、新光、中壽）之中居冠。
1名保險經紀公司董事長指出，南山總資產達3.6兆元，其中2兆元是海外債券部位，只要債券價格下跌1%，就意味著200億元的損失，「更慘的是，南山過去幾年大賣舊債，新債卻買在價格高點，隨著債市走跌，加上匯損，南山資產價值恐惡化。」
果不其然，今年1月，南山虧損20億元，創史上最大單月虧損金額，累計前4月的虧損達7.8億元。金管會保險局副局長施瓊華指出，「由於匯損嚴重，確實有好幾家保險業者的外匯準備金已觸到底線，一旦準備金不足，匯損就會反應財報上。」
除了虧損外，南山的資本適足率不足，已透過發行公司債增資，繼去年6月才發了250億元公司債，最近又再發行70億元公司債，等於1年內增資2次、共320億元，且發債額度已達上限，這意味未來若有資金需求，南山只剩發行新股等其他方式增資，將讓財務狀況更困窘。
面對財務惡化，員工已經看不下去，據了解，南山工會準備6月8日的南山股東會上，動員數百名員工向公司管理團隊討公道。
本刊傳簡訊詢問南山增資、財務問題與工會抗爭等事，尹衍樑要本刊找南山人壽董事長杜英宗，南山代理發言人楊淑娟轉述尹衍樑的想法：「尹總裁認為南山不是負擔，而且覺得南山讓他很光榮，因為南山在過去幾年推出很多很好的服務，也得了很多獎。｣
但南山財報蒙塵，不僅工會群起抗爭，更拖累3家上市公司，包括潤泰全、潤泰新和寶成，影響到逾20萬股東的權益，成了尹衍樑最頭痛的問題。
2011年，尹衍樑組成潤成投資控股，以639億元買下南山，其中尹衍樑的潤泰全球占23％、潤泰創新占25％、寶成占20％；潤泰集團旗下的匯弘、長春、宜泰3間投資公司則持有32%。所以，當南山貢獻獲利大縮水、甚至虧損時，對於潤泰全、潤泰新和寶成3家上市公司認列的損益，可說是牽一髮而動全身。
尤其去年獲利率打敗大立光的潤泰全，大賺近75億元，但董事會竟宣布不配現金股利和股票股利，是近8年來不發股利的破天荒舉動，讓股東忿忿不平，就連勞退基金，也打算首度以小股東身分，提案要求潤泰全股東會討論配發股利。
面對股東反彈，潤泰全表示，主要受到轉投資南山要提列未實現損失，另外轉投資的浩鼎、中裕等生技股股價下跌，以及高鑫零售的人民幣匯損等，使得潤泰全帳上出現未實現資產減損，須提列特別盈餘公積，導致無法配息。
同樣的，潤泰新去年獲利79億元，只發放2元股票股利，也創下10年來首度不發現金股利的記錄。
尹衍梁的潤泰集團受拖累就算了，但持有潤成投資二成股權的寶成，去年稅後純益約130億元創新高，每股純益4.43元，但僅配發1.5元現金股利，在製鞋三雄中居末。
近年來，原本一帆風順的尹衍樑，堪稱諸事不順，從浩鼎涉內線交易、插旗中信金失敗、面對檢調偵查兆豐金案後續，中國大潤發出售案也因消息提早曝光、價格談不攏等因素而胎死腹中，如今又面對南山這個燙手山芋，要如何解套，恐怕是尹衍樑的挑戰。
南山人壽回應
南山發言人許妙靜指出，「最近發債70億主要是提高資本適足率。」這次增資後，RBC在6月底會超過250%的水平，此外，金管會要求潤成提撥300億在保管帳戶，目前還有200億。如有需要，隨時可以動用，南山的資本適足率不會是問題。至於未實現損失的金額，相對總資產，所占的百分比並不高，對公司營運不會產生影響。
