【理財最前線】6大條件把關　9檔高殖利率好股出列

3月22日，近一年股價表現牛皮的台泥，股價忽然噴出，不僅開盤跳空大漲逾9％，成交量也較前1日大增約5倍。原來台泥公布今年發放3.5元現金股利，換算成現金股息殖利率超過8％，讓投資人驚豔，趕忙上車。

市場迷思　賺股息賠價差

台泥去年稅後純益逾250億元，比前一年逆勢成長3.7％，創下獲利新高，並且已連續第3年大賺超過200億元。而回測長抱台泥的成果，若投資人3年前開始每月以5千元定期定額買進台泥，如今報酬率已超過3成。

不敗教主陳重銘就分享，台泥本益比僅約10倍不算高，年均殖利率在7至8％間，因此只要股價在40元附近，他都會加碼。事實上，早在股利政策公布前，他已在股價40.6元時加碼了25張。

近期上市櫃公司陸續公布股利配發和業績展望，在除權息大戲登場前，市場已嗅出資金擁抱高殖利率股濃濃氛圍，除了台泥之外，汽車股中華汽車也因為大方配息，股價衝2根漲停，創近17年新高。

高殖利率的確令人心動，但永誠投顧投資總監陳威良認為，市場仍存有許多對高殖利率股的迷思，稍一不慎就會賺了股息賠上價差。因此，他建議投資人千萬不可僅看單一年度的配息狀況。財經專家孫慶龍也提醒，看單一年度滿危險，「若只看當年現金股利高、殖利率漂亮就進場買，很有可能因為營運的高山低谷吃大虧。」

亞洲投顧分析師林儒毅則提出，買高殖利率股要特別留意當年高配息是否來自企業的本業獲利，「像是電商平台創業家今年配發2.45元現金股利，但其中2元是以資本公積配發，非本業獲利，邁入填息之路恐有難度。」

專家意見　歸納6大指標

綜合專家意見，本刊採用6大指標，包括：一、連續10年配息；二、近5年平均現金股利殖利率高於7％；三、股價站在年線之上；四、近5年平均毛利率大於20％；五、近一年股利大於近5年平均；六、今年現金殖利率大於5％，共篩選出9檔高殖利率好股，分別是揚博、皇翔、華固、遠見、總太、茂訊、遠雄、中連貨、亞弘電。

「『連續十年配息』，代表公司擁有穩健獲利。而隨著公司營運漸入佳境、產業翻轉營收大增，股價跟著水漲船高之際，殖利率可能同步溜滑梯，因此需搭配『平均5年股利殖利率達7％以上』的指標觀察。」孫慶龍進一步分享操作策略，「殖利率7％買進，待5至3％間開始獲利了結，過程中至少能賺4成。」

而根據大數據資料分析顯示，平均5年現金殖利率只要符合7％，排除產業面或其他因素考量，進場投資勝率都高達8成以上；「為了排除另外2成的失敗可能性，只要搭配股價站穩在年線之上，就可以讓投資更穩當。」孫慶龍強調，股價在年線之上，代表公司營運走上坡，而年線亦為多頭最後防線，因此同時列入篩選指標。

9檔好股　營建類股最多

攤開9檔個股名單，發現「營建類股」是大宗，包含皇翔、華固、總太、遠雄，其餘亦有茂訊電腦，PCB設備廠商揚博，房地產租賃業務的遠見等。國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，近年來營建類股獲利穩定成長，主因台灣房價維持多頭走勢，即使北部房價位階高漲幅有限，但中南部出現明顯補漲格局。

另方面，他表示，即使營建業需要大量資金，但資金可用借貸支應，由於不需保有過多現金，致營建類股維持高股利配發率。「今年央行雖祭出打房政策，促使營建類股價短暫休息，但中長線趨勢並無改變，反而危機是轉機。除權息前夕趁利空拉回可適量布局，投資人不妨參與除權息，預計填息之路會順利。」蔡明翰補充。

營建類股中，陳威良特別點名上市建商皇翔，「主要業務為委託營造廠商興建國民住宅、商業大樓出租出售。新北市土城成屋案銷售亮眼，總銷24億元的捷運中山站辦公大樓，順利售出5成，去年稅後純益年增120倍，每股賺進5.33元。」

近年因打房政策及台商回流，皇翔積極移轉重心到商辦市場，除了台汽北站案在去年解約萬豪酒店後，已變更設計為辦公大樓，接下來有敦南SOGO大樓開發案，公司預計2案將採只租不售的方式規劃。皇翔擬配現金股利4.5元，以近期股價約43元計算，現金殖利率超過10％，位居營建股中高殖利率冠軍。

另外，華固主要營業項目為委託營造廠商興建國民住宅，及工業廠房出售、出租業務。受惠大直商辦入帳帶動，以及成屋銷售挹注，去年稅後純益27.8億元，大賺一個股本，公司去年財報每股盈餘10元，配發現金股利7元，盈餘配發率也達7成，依近日股價約93元計算，現金殖利率逾7％。展望今年，華固將推出5大新案，合計總銷突破200億元，獲利成長性可期。

關注茂訊　看好中連貨運

台新投顧副總黃文清則指出，茂訊電腦可以關注，「今年配發每股現金股利4.5元，配息率維持8成以上，是近年的新高水位，現金殖利率有逾7％的高水準。茂訊去年合併營收29.8億元，朝30億元大門叩關，稅後純益、EPS（每股純益）雙站上2018年以來新高，加上歐美客戶拉貨力道及回補庫存需求增溫，茂訊今年業績可望再掀另波成長。」

此外，正式退出貨運市場的中連貨運，以握有的4.7萬餘坪土地轉型不動產租售業務，手中8千家客戶轉給新竹物流承運，約半數土地主要也是租給新竹物流，每月租金收入約1千萬元、獲利約600萬元。23年連續配息，今年配發現金股利7.95元，為歷史新高，盈餘配發率9成以上，殖利率超過8％。黃文清認為，中連貨轉型為不動產租賃業務，因公司長期持有土地，售地利益高，看好其未來獲利成長性。

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