對於台灣這樣的市場來說，升息其實是相當不利的。最主要原因在於這些年來，台灣股票市場在低成長性與低本益比的環境下已經債券化，因此，利率市場變動對於股票市場的影響更為明顯。
【達觀股市】台股債券化 難抵升息壓力
會員專區時事
過去的幾週，我在這個專欄提到川普當選與通膨升溫，將會加速美國升息的腳步。而聯準會主席葉倫上週在美國大選後首次露面，並於國會聽證會上表示，聯準會升息的時機「相當近了」。一般預期，最快在12月中就會調升利率。
台灣股市之所以會債券化，主要原因是台股不再有高度成長的新興產業。80年代的金融地產、90年代的電子之後就沒有接棒的產業出現。缺乏成長性的股市不容易吸引自然人進場交易，取而代之的則是機構投資人。
今年5月，本國自然人交易比重為47.75％，創下歷史新低記錄，相對來說，外資交易比重則是大幅躍升至35.3％。當機構法人占交易比重上升之後，市場波動也會趨於理性，因此高本益比的現象就不容易出現。
缺乏成長性的題材，以及自然人交易比重降低2個因素交互影響之下，造就了台灣股市低成長性與低本益比的債券化現象。
以聯發科投資、在上海證交所掛牌的匯頂為例，上市之後連續出現了20支漲停板，市值也一度超越了聯發科。這並不是表示這家公司的獲利數字超越了聯發科，而是2者的市場評價不同所致。匯頂上週五的本益比高達70.5倍，而聯發科的本益比卻只有15倍左右。
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