過去8年,危機的陰影天天占據媒體版面,恐懼的言論從未停歇,但是如今回頭一看,以道瓊指數來計算,09年2月底的指數是7062點,今年2月最高來到2萬1169點,指數漲幅達3倍,許多績優股的投資報酬率更遠高於指數,對於穩健的長期投資人來說,真是一段甜美的旅程。
如今,美國失業率不斷創下新低、通貨膨脹溫和回升、景氣復甦訊號明確,聯準會主席葉倫不論如何,都必須結束長達8年的降息政策了,3月15日聯準會的利率決策會議,決議調高指標性的聯邦資金利率,已經是市場共識,與過往大家「聞升息而色變」不同,這次大家不只不怕,而且歡迎。
最具代表性的就是股神巴菲特,面對已經走了8年的多頭市場,巴菲特公開力挺美國經濟,說復甦的活力「強勁到令人難以置信」,聯準會升息代表了經濟復甦後勢強勁,指標性的10年期美國政府公債利率不可能再維持在目前的2.5%,持續升息與經濟復甦的推動下,現在的美國股票還是很便宜,「如果現在不買進,將來會很後悔」。
股神巴菲特雖然不一定全對,但是他至少沒犯過甚麼大錯,以他謹慎的個性,經歷了8年的多頭還繼續加碼,一定是看到後續持續利多的訊號,關鍵就在量化寬鬆退場的速度,葉倫雖然調高了利率,但是聯準會高達4兆5千億美元的超肥大資產負債表,卻毫無收縮的跡象。
也就是說,葉倫只是把利率水準拉上來了,卻不認真回收資金,浮濫的鈔票還是淹到鼻孔,幾兆美元的熱錢依然四處流竄,尋找炒作標的。這些鈔票因為利率升高而離開債券市場,就會流向績優股票,流向巴菲特持有最多的那些穩健、高股息的老公司,難怪巴菲特欣喜若狂,猛吹進攻號角。
對抗金融海嘯的8年抗戰勝利了,巴菲特最有名的投資諺語就是:「在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪。」過去8年,市場充斥著恐懼與疑慮,卻讓股市、房市、與債市同步繳出豐碩的報酬,如今恐懼不再,而且連巴菲特都發出多頭衝鋒號角,您,還在恐懼之中猶豫嗎?