上週一（21日）由中嘉董事長郭冠群領軍的創投公司鈺叡宣布，砸逾18億元，以每股29元、溢價19.34％收購菱光過半股權，震撼市場。菱光目前是由東元集團第三代少東黃育仁掌控，眼見自家後院慘遭突襲，黃育仁對本刊表示：「我會全力迎戰，絕對捍衛菱光經營權至最後一刻。」
委託書爆天價 散戶偏改革派
3月，黃育仁扛著改革大旗，獲得東元原始股東支持，自提今年的董監改選名單，等同宣告與父親黃茂雄決裂，要走自己的路。他閃辭東元所有職務後，就全心擔任菱光董事長，菱光因此被外界視為黃育仁的主要事業基地，這次黃育仁就是以菱光法人代表參選東元董事。
所以，郭冠群宣布以鈺叡收購菱光過半股權，是一招又狠又準的釜底抽薪之計。因為鈺叡一旦收購菱光成功，便可改派法人代表，屆時就算菱光在今年東元股東會拿下董事席次，即便黃育仁坐上東元董座大位，但只要菱光易主換掉法人代表，他的布局就白費心血，這也是黃育仁誓言要捍衛菱光的原因。
其實，撤換法人代表這一招最有名的案例，莫過於2016年張榮發慈善基金會改派在長榮航空的法人代表，時任長榮航空董事長的張國煒遭撤換董事，因為董事長必須有董事身分，張國煒的董座也就連帶不保。
而今，黃育仁連東元股東改選這一關都還沒過，就面臨螳螂捕蟬、黃雀在後的窘境，半路殺出的鈺叡到底是什麼來頭？
由中嘉董事長郭冠群操刀的鈺叡，今年6月15日登記成立，資本額約100萬元，日前才將資本額提高到10億元，以順利完成菱光收購案。本刊調查，持股鈺叡五成的大股東達勝伍創投，也是由郭冠群擔任董座，背後大股東各個有來頭，包括宏泰人壽、遠雄人壽、國泰人壽、台灣人壽、全球人壽、中國人壽等金融大咖都是主要股東。而東元集團的東安投資和光元實業，則各持股鈺叡一成。
黃育仁提檢舉 官方認無違法
鈺叡內部人士指出，過去曾多次評估投資菱光的可行性，主要看好菱光每年有穩定約3億元的現金流，加上菱光過去股價在20元左右，每年配股息超過1.5元，換算殖利率超過五％；加上同業陸續切入AI、IOT領域，鈺叡認為，只要提供菱光足夠資源、人脈，未來前景可期，「這家公司報酬不錯，我們取得過半股權後，年底就會全面改選董監，規劃拿下菱光過半的4席董事席次。」
除看好菱光外，知情人士透露，鈺叡合資協議顯示，東元集團的光元、東安可優先承購達勝伍所持菱光股權，「未來若郭冠群退場也有機制，進退都不吃虧。」黃茂雄為了東元經營權，不惜結盟外軍斬草除根，斷兒子後路，那是因為黃育仁的改革派聲勢日漸強大，已經威脅到公司派。
原訂5月25日舉行股東會的東元，受疫情影響延後召開，將改選7席一般董事、4席獨立董事，以黃茂雄為首的公司派足額提名11席，黃育仁派提名7席。黃茂雄陣營由於結盟持股25％的寶佳、10％的華新麗華，原先老神在在、勝券在握，未料黃育仁派展現後來居上的態勢。
黃茂雄父子第一場交鋒是委託書徵求，黃茂雄綁下全通、長龍、聯洲三大委託書業者，黃育仁則和元大、康和、富邦和永豐金證四大券商合作，市場上甚至喊出一張委託書600元的天價，最後由黃育仁拿下過半散戶支持。
尋盟友保菱光 力拚持股過半
接著，5月24日東元電子投票結果出爐，總計有2成7的外資以及散戶參與，黃茂雄陣營拿下14％，黃育仁則拿下9％，剩下4％並未投票，知情人士指出：「黃育仁電子投票拿下近一成支持率，大出會長（黃茂雄）意料。」
黃育仁陣營表示，除了電子投票拿下近一成支持，加上一成散戶和原先支持黃育仁的東元創始股東，「目前總計已掌握近3成持股，若配票得宜，有機會坐三望四，拿下四席董事，屆時公司派只能拿下7席，過不了三分之二重大議案表決權的門檻。」
眼見黃育仁已取得近三成東元股權，有機會拿下四席董事，讓公司派大驚，「會長（黃茂雄）五月時決定找上Gary（郭冠群）合資，以鈺叡名義收購菱光，逼迫Eugene（黃育仁）低頭協商。會長與Gary本來就是朋友，Gary在摩根士丹利任職期間，就曾擔任東元財務顧問，Gary占鈺叡大股，但不介入東元經營權之爭，東元仍由黃茂雄全權主導。」知情人士透露。
市場人士更進一步分析，「按持股實力來看，公司派陣營中，寶佳可望拿下三席、華新麗華二席、黃茂雄三席；就算黃育仁只掌握三席，未來只要和寶佳或華新麗華聯手，就會過半，在在讓黃茂雄備感威脅不安，為了怕失去東元主導權，他只好錙銖必較，把腦筋動到菱光這一席。」
面對老爸結盟外軍直搗黃龍，黃育仁也不甘坐以待斃，黃育仁陣營指出，「這次收購菱光的鈺叡，大股東達勝伍背後都是保險業，恐有違反《保險法》規定，已向金管會提出檢舉。」
一名擅長打經營權律師表示，黃育仁陣營是以《保險法》第146條規定，保險業不能行使對被投資公司董事、監察人選舉表決權，以免保險業者介入經營權之爭，發生潛在利益衝突或增加系統性風險為由。
本刊致電金管會保險局，保險局指出，「因為達勝伍是透過鈺叡間接投資菱光，且並無單一保險業者投資超過25％，目前看來並無違法疑慮。」鈺叡內部也指出，「達勝伍單純是私募基金，投資前已了解相關法規，且壽險公司並未在達勝伍、鈺叡擔任董監事，只是單純大股東。」
尋盟友保菱光 力拚持股過半
眼見向金管會申訴恐緩不濟急，黃育仁陣營也提出第二道防線，「目前Eugene掌握菱光二成股權，Eugene已做最壞打算，積極尋找盟友砸錢買股，打算一舉提升持股到過半。」
攤開菱光年報，由黃育仁掌控的東友、光菱總計持股逾二成，由黃茂雄掌控的東安投資、東元國際、東元電機約12％。市場人士分析，黃育仁只要再買3成就過半，相對黃茂雄、鈺叡陣營要再買近4成，難度相對低，「以菱光上週五（6月25日）收盤價28.5元計算，黃育仁陣營只要再砸10億元就能持股過半；而且，菱光股價若突破29元，就超過鈺叡收購價，收購案恐怕會破局。」
面對父親的強烈攻勢，黃育仁呼籲公司派懸崖勒馬，他說：「很遺憾有人為了維繫自身權力，引進市場派力量，不惜犧牲東元與菱光的專業價值，甚至可能使這兩家優質企業淪為大同化的犧牲品。」
黃育仁感傷對本刊說：「我沒有放棄父子關係，也沒有放棄和父親和解。」之後就不願再多談。黃家友人忍不住為他抱屈，「會長之前面對寶佳插旗東元時，動作都沒這麼大，卻對自己兒子痛下狠手，可見Eugene這次出征，真的是踩到會長的痛腳了。」
查帳告兒背信 父子情已決裂
其實，黃茂雄老早就打好對菱光下手的算盤，五月初，他把東元集團旗下光元實業在菱光的一席監察人，改派東元前稽核主管林久真接任，她一進菱光董事會就查帳。五月中，林久真對黃育仁提告特別背信罪，黃育仁也反告她洩密，父子對簿公堂正式撕破臉。黃家友人說：「會長已不顧父子情了，就算Eugene低頭妥協，被提告刑事罪名也會跟他一輩子。」
黃茂雄「引外援自救」也非第一次，今年83歲的黃茂雄依靠太太林和惠娘家支持，以女婿之姿接班，他長袖善舞，熱衷經營政商關係，和東元保守穩健文化屢有扞格，1994年就曾被其他董事砲轟，欲強拉下台，而為保經營權，黃茂雄一度拉攏聯電、新光、富邦等法人股東支持，才成功度難關。
面對這次黃育仁扛著改革大旗，意圖挑戰黃茂雄的權威，黃茂雄再度故技重施，找上郭冠群，意圖釜底抽薪直接斬斷黃育仁後路。若鈺叡收購成功，屆時東元恐將面臨寶佳、華新麗華、黃茂雄、黃育仁、東元創始股東、郭冠群等六派勢力，未來東元的發展情勢將更詭譎難測。
