股神巴菲特（Warren Buffett）自7月24日起，已連續2週買進100億美元的美國短債，還預告8月底前將持續買進100億美元的3個月或6個月期國庫券；股神大手筆買進美國短債的動作，不僅引起市場關注，也讓過去一向非主流的短債，引起投資人注意。
「最近，巴菲特開始買短債，特斯拉創辦人馬斯克也看好，這都是有道理的；如果投資人手上有筆閒錢，也可效法他們這樣做，將部分資金配置在短債。」中原大學國貿系兼任助理教授廖仁傑指出，近期投資界名人布局短天期美國公債，至少有3理由。
能規避風險 高利率好操作
首先是現金管理需求，「巴菲特開投資公司，短期股市部位漲多獲利了結，資金需要找地方停泊，目前美國短債利率高達5％，非常誘人；尤其公債根本無違約風險，對短期現金管理來說，是很理想的投資工具。」他解釋。
第二是短債操作更靈活，「若是放在銀行定存，就有綁約問題，進出不像短期公債便利；一旦明年上半年，美國聯準會開始降息，短債還能享有價差空間，隨時可賣出，交易相對便利。」廖仁傑表示，相較長天期債券，現階段持有短天期公債的另一個好處，就是可規避市場風險。
他解釋，長天期債券價格波動，受經濟景氣、通膨走勢及大環境影響，對升息敏感度也高；儘管市場判斷，美國升息循環已近尾聲，但通膨是否捲土重來不得而知，加上地緣政治風險、美國債務上限風險、美國信評調降雜音，都會干擾長天期債券表現。相較下，短債與利率走勢亦步亦趨，承受的風險也低許多。
「像我現在的投資組合，就是長、短債混搭，長天期債券部位占6成，年化殖利率約4.7％；短天期公債占4成，殖利率約5％。」廖仁傑也是財經作家，著有多本投資書籍，對如何創造穩定收益頗有研究，目前他對債券投資規劃是：若明年聯準會開始降息，便陸續出脫長天期債券，賺取資本利得；同時繼續持有短債，穩穩領息。
他坦言，聯準會開始降息，代表經濟步入衰退，屆時包括股市、房市或許都有便宜可撿；配合長天期債券對利率走勢敏感度高，降息前價格可能就會彈升，到時再伺機逢高出脫手中長債部位，獲利了結資金就可趁機留意房市、股市危機入市機會。
而對一般人來說，如何利用短天期債券，提高投資組合收益？專家建議，現階段有3大族群可在資產配置中納入短債，分別是：美元定存族、熟齡退休族及債券投資人。
美元定存族 節稅再賺價差
擁有10多年債券投資經驗的怪老子，目前資產配置以長天期美國公債，及投資等級債為主，「我是債券長線投資人，有源源不絕的現金流入，是我投資最重要目的；若無法像我一樣長抱債券，而是偏好短線投資，或美元定存族，現在布局短債，時機點確實不錯。」
怪老子認為，在國內銀行做美元定存，利息收入須納入個人綜合所得稅；另外利息所得超過2萬元，還需扣健保補充保費2.11％。「相較下，透過ETF配置短天期債券，不但殖利率接近5％，不輸美元定存，債息還免納入所得稅、免繳健保補充保費；若明年聯準會降息，更有賺取資本利得機會，進出靈活方便，比美元定存還具吸引力。」
元大投信指出，投資人持有債券ETF具節稅優勢，主因在其配息收益是計入海外利息所得，可免繳二代健保補充保費。配合目前各天期美債呈現殖利率倒掛，美國一年期公債殖利率達5.35％，也就不難理解為何巴菲特會以大量現金買進殖利率約5％的美國短期公債。
換句話說，在考量殖利率及稅賦優勢下，除了美元定存族可評估轉進短天期債券ETF外；渴望擁有穩定現金流，且風險承受度較低的退休族，藉由短債配置，也可享有較高息收，及較低波動的投資組合。
熟齡退休族 享高息低波動
「美國7月CPI（消費者物價指數）公布，通膨明顯受到控制，市場開始預期聯準會9月將停止升息，由於目前短天期美國公債殖利率高於長天期，且對升息敏感度較長天期低，現階段短天期債券ETF更具高息、價格波動低特性，成為當前資產配置新歡。」元大投信表示。
尤其，聯準會暗示美債殖利率將維持相對高檔一段時間，對退休族而言，與其默默等待降息政策，承擔利率波動風險，不如鎖定美國短期公債，作為穩定息收來源。「以元大美債1-3（00719B）為例，今年來三次季配年化配息率分別為4.4％、4.2％及4.8％，皆較長天期公債ETF高。」元大投信說明。
進一步來看，只要目前手上持有10年期以上債券部位的投資人，都可考慮將短債納入資產配置。「現在市場預期9月將暫停升息，但聯準會擔心通膨可能無法回落，11還會再升息，我不猜測利率方向，只要繼續升息，債券價格更便宜，我就會繼續買。」怪老子以長線布局角度，老神在在分享接下來的債券操作。
債券投資人 緩和升息風險
但對資金有限、無法持續投入，擔心聯準會再升息的債券投資人，此時就可透過短債，緩衝利率風險。「投資人可將短債配置當作是為長債部位買保險，有點像是緩衝墊概念；雖然開始降息，長債大幅彈升，可賺資本利得；但若再升息，短債殖利率較高，也能多少緩和長債價格波動。」元大投信表示。
由於目前利率來到22年高點，債息已相當迷人，加上降息後的價差空間，讓長天期美債交易熱度大增。但因日前美國聯準會公布7月會議內容，紀錄顯示，聯準會官員對通膨可能無法回落感到憂心，未來不排除進一步升息，使長天期債面臨回檔壓力，而短債表現仍是穩紮穩打。
值得注意的是，透過債券ETF配置短債，交易門檻低，進出便利。但配息率不等於報酬率，且每檔ETF配息頻率不同、每次配息金額可能也不同，篩選時最好以長期配息紀錄作參考，才能有效評估，達到預期投資目標。
