對於資本市場來說，這樣的發展要從幾個角度來看。
【達觀股市】良好就業報告可能延緩降息
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我在上週的專欄中提到，既然美中雙方在G20中重啟貿易談判，那麼聯準會在7月降息的機率可能就會下降。而上週剛公布的6月就業報告，新增非農就業人數為22.4萬人，大幅優於市場預期，聯準會在7月降息的機率又更低了一些。
首先，美國經濟仍然維持在成長軌道上，因此聯準會在7月很可能不會降息，這意味著美元也會呈現相對強勢。這麼一來，包括非美貨幣、黃金等，都可能因此出現修正。倘若新台幣兌美元再度轉弱，會否觸發外資出逃，就是接下來要關注的重點。
重啟談判 結果難料
其次，美中雙方將在本週重啟談判。但是在這之前，中國商務部已率先表示：「如果雙方能達成協議，加徵的關稅必須全部取消。此外，美方應盡快落實允許美企向華為出售產品的承諾，停止打壓中國公司的錯誤做法。」
中國的發言，可以說是為雙方談判畫下了底線，但川普的底線是什麼呢？老實說，沒有人知道，而他在G20中放鬆了對華為的制裁，也在國會引起反彈，這為雙方的貿易談判又增添更多的不確定性。
在6月超乎預期的就業報告發布後，我們或許就要開始當心，川普會不會又在美中貿易談判上轉為強勢，而讓雙方再度陷入僵局。
最後，美國的就業數據雖然表現良好，但它其實是屬於落後指標。
從過去的經驗來看，失業率的低點，往往就是股市的高點。而從一些領先指標來看，資本市場的隱憂仍在。例如：殖利率曲線倒掛已超過1個月；美國聯邦有效利率近期又開始攀升；美國公司債殖利率利差並沒有隨股市創新高而下降等，這些信用市場所呈現的現象，說明了股票市場的投資人可能過於樂觀。
聯準會若因就業數據良好而延緩降息，資金的壓力就可能落在信用市場上，並進一步影響到實體經濟與股票市場，這是投資人接下來必須留意的部分。
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