【達觀股市】勿對降息預期過度樂觀

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聯準會主席鮑威爾表示,聯準會將採取恰當的措施維持經濟擴張,此被市場解讀為接下來很可能降息。(東方IC)
聯準會主席鮑威爾表示,聯準會將採取恰當的措施維持經濟擴張,此被市場解讀為接下來很可能降息。(東方IC)
聯準會主席鮑威爾在一場會議中提到:「聯準會將採取恰當的措施來維持經濟擴張。」此訊息被市場解讀為聯準會接下來很可能會降息。而在降息預期之下,出現了經濟數據愈差、股市表現愈好的奇特現象。
ADP就業數據與美國勞工部的非農就業數據均大幅低於預期,但數據公布後,股票市場卻仍以上漲作收。我認為這樣的反應過度樂觀,因為降息未必能夠挽救經濟。

聯準會降息 難救衰退

以最近2次降息經驗來看,美國分別在2001年1月以及2007年9月啟動降息循環。以前者為例,降息前1個月,美國的非農就業新增了14萬人,失業率為3.9%,這個數字即使放到現在,也是相當不錯的表現;但在降息當月,非農就業減少了2.7萬人,失業率攀升到4.2%。
就這樣的標準來看,當年聯準會的降息其實相當即時,卻沒能阻止美國經濟陷入衰退,接下來2年多,美國失業率持續攀升,而S&P 500指數更是從1,300點下跌到800點左右,跌幅將近40%。
如果說當時有什麼警訊,或許是那斯達克指數在2000年3月就開始從高點修正,到了前述聯準會降息的時間點,那斯達克已經下跌超過40%,只是當時沒有太多人把這件事當成警訊。
而在2007年那次降息的前2個月,非農就業已出現連續2個月的負成長,聯準會的反應也算即時,但接下來2年多,美國失業率亦持續攀升,S&P 500指數更是從1,400點下跌到700點左右,跌幅近50%。

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