【理財最前線】小資族輕鬆賺　ETN投資攻略大公開

國內本土疫情激增，五月台股狂震，震得股市老手暈頭，更嚇壞一大票資淺的投資小白，「之前當沖、融資很好賺，哪知道這波殺下來就直接畢業！」網路上不少新手懊悔栽在航運、鋼鐵股，而看不慣年輕人只為幾千、幾萬元就違約交割的勸世文更被推爆。

選股難度大增，不過台股急殺至半年線後，籌碼相對乾淨，股市存在動能，如今想投資最簡單的方法就是選擇指數商品。據統計，今年截至5月21日止，台股指數上漲10.65％，而國民基金0050ETF漲幅也有8.26％，投資人不必選股，就能獲得貼近大盤的表現。

無零股交易　漲跌沒誤差

除了大家熟知的ETF之外，還有另一類追蹤標的指數的商品－ETN（Exchange Traded Notes，指數投資證券），今年以來表現亮眼，其中不乏打敗大盤者，有的報酬還贏大盤一倍以上。

投資達人蕭世斌說明，ETF和ETN二者都是追蹤標的指數的商品，也都和股票一樣，可以在交易所交易，「但ETF是投信發行，可以零股交易；ETN則是券商發行，不能零股交易，也不能當沖、借券。」

至於ETN與ETF最大不同處在於，ETN不以持有股票資產的方式追蹤指數。拿追蹤台灣50指數的0050為例，投資人買進一張0050，相當於直接持有台灣市值前50大的企業，即買進一籃子股票的概念；但買ETN，投資人不會持有公司股票，證券商只會承諾投資人持有至到期時（ETN有發行期限），支付標的指數的報酬表現。

「也因此，ETF追蹤指數會有誤差，因為指數報酬是買出來的，像0050雖然很貼近指數，仍會有1％左右的誤差；但ETN則沒有這個問題。」蕭世斌表示。

理柏亞太區研究總監馮志源解釋：「假如ETN發行價是5元，當商品到期時，追蹤成分股的指數上漲30％，券商就會給付投資人每單位6.5元。目前市面上的ETN發行期1至20年不等，不過，投資人並不須持有到期，中途賣出也可以賺價差。」

像元大台股領航N去年11月以發行價5元上市以來，伴隨台股多頭行情，一度漲至今年4月底最高的7.36元，報酬率超過47％，若投資人想落袋為安，隨時可以出場。 　

產業型多樣　獨有電動車

目前國內共發行29檔ETN，其中有以市場指數型做為篩選條件者，也有以追蹤產業指數如5G為標的，另有主題型像是價值成長和高息等，海外型產品也包含其中。

以市場指數型產品來說，有元大台股領航N、凱基台灣500N、永昌中小300N等。其中元大台股領航N的追蹤指數，是從台股挑選市值最大、最具代表的企業，包括台積電、國泰金、台塑、統一等16家龍頭做為成分股，和0050完全重疊，但一張要價不到7千元，所以有「小資版0050」之稱。

至於產業型產品，ETN也有多樣商品可選。馮志源分析，電動車、半導體、5G都是近年熱門產業，也是今年帶動台股上攻的多頭號角，在ETN中都可找到追蹤熱門產業指數標的。

「追蹤電動車指數的商品，目前ETF還沒有，但在ETN找得到，就是元大電動車N。」蕭世斌說。事實上，電動車被視為如同過去15年的智慧型手機產業，將掀起人類歷史上最新一波的投資革命，而看好電動車市場的投資人，可將目光投射到目前市場上唯一一檔追蹤電動車產業鏈指數的商品。

統計今年以來ETN的成交張數排名，元大電動車N張數居冠，高達86萬多張，強壓第二名逾3倍之多。而今年以來該檔ETN上漲近8％，目前一張僅5千多元。

對投資人來說，當然工具越多元越好，而綜合專家看法，以下2種人最適合投資ETN：

一、預算有限的小資族

有「小資版0050」之稱的元大台股領航ETN，一張不到7千元，馮志源表示：「0050目前一張約13萬元，買不起0050、又不想買零股，元大台股領航N價格親民許多。」市面上ETN發行價在5至20元不等，有半數市價不到10元，相對好入手。

二、希望投資能有效分散者

馮志源指出，0050雖是持有50檔個股，但台積電權重占逾46％，其次聯發科、鴻海各占四％多，剩餘47檔個股有的甚至占不到1％，「在護國神山發動時，0050會跟著衝，一旦神山休息，0050也會跟著休息。說投資0050的成敗，要看台積電臉色一點也不為過。」

反觀元大台股領航N，台積電和聯發科各2成多，富邦金、國泰金權重有6、7％，占比最少的統一、台塑也都有2％，相對符合理想中的分散投資。

ETN從2019年4月底上市以來，2年間各券商持續發行不同種類ETN，面對越來越多的商品，該如何挑選？馮志源強調，「有些ETN成交量很低，甚至單日零成交，這樣的標的不考慮，最好選擇日成交量在數百張以上的。」其次，因為ETN未實際持有股票資產做為擔保，完全依賴券商的償付能力，挑大型券商產品，可藉此控制信用風險。

遇回檔2成　可逢低介入

至於挑市場指數型、產業型或主題型，完全看投資人是要跟著大盤賺，還是偏好追隨產業趨勢。近期台股震盪加劇，馮志源認為，ETN從高點回檔20％以上，是逢低介入好時機。

最後，元大證券提醒，ETN有強制贖回機制，當價格下跌超過發行價8、9成時，會強制投資人停損贖回，避免投資最終血本無歸，而有些ETN在發行時，券商也保留上漲超過發行價五成時，可以選擇要或不要提前贖回的機制。總之，想參與ETN投資，相關規則務必先釐清。

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