目前台股已經跌破1萬5千點，本益比來到11倍，股價淨值比則是來到1.83倍，很多投資人都想知道，這樣的位置算是落底了嗎？但我認為這波修正可能還沒有結束，因為盈餘衰退才剛要開始。
【達觀股市】盈餘衰退來了 台股修正恐未結束
會員專區財經理財
過去幾週，我在專欄中持續提到，面對近期的漲勢，投資人都應該以跌深反彈視之，並且保守因應。而台股在上週下跌將近7％，今年以來已修正超過20％，正式宣告跟隨全球股市、落入熊市區間。
亞特蘭大聯邦銀行的模型顯示，美國第二季GDP季增年率為-2.1％。考量到第一季GDP季增年率實際數為-1.6％，如果最終在月底公布的第二季GDP實際數據也是如此，美國經濟恐已經正式進入衰退了。
但是目前華爾街的主流預測，並不認為美國經濟會衰退，或者說不會這麼快到來，至少要等到2023年，衰退的機會才會開始上升。也正是因為如此，目前華爾街認為標普500公司的獲利，在今、明兩年仍會繼續成長。
然而，隨著衰退即將成為事實，各研究機構與法人也必須調整他們的預期。這表示上半年因為貨幣緊縮帶來的估值倍數調整，可能會暫告一段落，取而代之的，則是盈餘調整。
記憶體大廠 調降財測
跟台灣關係較為密切的應該就屬於半導體產業了。記憶體大廠美光，在上週公布的財務預測全面下修，包括營收、毛利率、資產支出與每股盈餘都是如此。未來他們將會優先用現有庫存交付予客戶，而不是持續增產。美光調降財測，可能只是個開始。
也因此，回到一開頭台股目前的估值，11倍的本益比嚴格來說並不算高，但如果考慮到盈餘可能下修，那麼真實的本益比就會比目前高上許多；而1.83倍的股價淨值比則已經屬於偏高水準。要注意的是，在盈餘修正的過程中，往往會出現超跌的狀況。
當然，每次最低點的位置不會都完全一樣，對於投資人來說，了解目前資本市場的位置，或許可以更容易分配接下來進場承接的資金。越接近低點目標，市場盈餘修正越激烈，就是可以分批進場的時候了。
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