【達觀股市】美國Q1經濟成長趨緩通膨上升

消費力減弱　生產趨緩

從數據內容來看，個人消費雖然還是主要貢獻項目，但貢獻率較去年第四季已經明顯下降；另外，政府支出帶來的正貢獻也同樣出現下降的情況，唯一有成長的項目，就只有固定資產投資了。其他包括像庫存、淨出口，在第一季也都是減項。

從結構上來看，美國的消費能力正在持續減弱當中，如果考量到車貸、信用卡貸款拖欠率也持續上升，消費項目恐怕無法再對國內生產毛額做出更多的貢獻。

政府支出部分，美國近年的赤字率已經相當高，可能也沒有太多提升空間。固定資產投資是比較亮眼的項目，這部分或許跟人工智慧、半導體、房地產等項目比較相關。

再看庫存下降的部分，主要由批發貿易和製造業所帶動，這或許也反映了前述消費能力的減弱，企業累積庫存的速度因此慢了下來。

其實第一季國內生產毛額成長趨緩，對於股票市場來說，應該是一件好事，因為聯準會就可以用經濟趨緩為理由來啟動降息循環。

但問題在於，第一季的個人消費支出價格漲幅又超越了市場預期，繼去年第四季上漲1.8％之後，在第一季上漲了3.4％。

降息恐延後　不利股市

重點是，在剔除食品和能源後的核心個人消費物價指數上漲3.7％，遠高於市場預期的3.4％，而上週五公布的3月分個人消費支出價格再度高於市場預期，也就不那麼令人意外了。

我們在聯準會本週召開的會議中，應該就可以得知最新方向，最有可能的還是維持利率不變。而從前述數據來看，聯準會的降息時間點應該會持續往後延，至於會維持多久，可能就要從會後記者會的內容去找答案了。

只是高利率維持越久，就會對市場造成更大壓力，就像印尼央行上週為了阻止貨幣繼續貶值，而意外升息，對股市就造成一定的負面影響。

如果美國聯準會遲遲不降息，那麼，我們將可能會看到許多新興市場開始要在利率與匯率之間做出抉擇，對投資市場當然會形成一種壓力，這是投資人一定要審慎看待的部分。

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