「今年股市真的很難操作，過去投資邏輯全被打敗，利用股債配置避險的人績效更慘！只有對台股麻木不仁、離盤面很遠的，才是贏家。」財經作家、台股名師張真卿，股市資歷40年，聊到下半年投資方向，他略感無奈表示，市場消息好壞參半，現在只能邊走邊看。
達人理財／直球對決市場變局 達人3招靠台積電吃香喝辣
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台股投資名師張真卿股市資歷40年，2024年因重押台積電，期現貨部位高達9位數，大賺5成；如今他的投資目標還是跟著台積電吃香喝辣，原因是下半年台積電2奈米開始出貨，產能預估翻倍成長；而不僅台積電，包括材料廠、半導體設備及AI零組件股都是他關注的焦點。
台股短期 衝高不易
相較2024年，抱緊台積電就繳出投資報酬率逾50％的成績，張真卿坦言，今年遇到關稅亂流，去年獲利也回吐了2成；「4月股災低點反彈以來，指數大漲了5千點，但從中賺到大錢的人極少，多數都是小量參與，因為害怕隨時一個消息，大盤就再殺一波。」他分析，目前台股雖然價回來了，但量還沒回來，短期要再衝高不易。
「不過，半導體產業及AI趨勢，拉長線看還是相當令人興奮，而下半年投資績效要勝出，選股能力是關鍵。」張真卿以由上而下的布局策略，準備與接下來的市場變數直球對決。
策略1：基本面上肥下瘦 現金持股水位各半
他指出，這段期間台股行情難捉摸的原因，在於景氣已位處相對高檔，「就景氣對策信號來看，代表熱絡的黃紅燈、紅燈已連續走了13個月；加上主計處、央行陸續修正今年經濟表現，受到關稅生效前、廠商提前出貨影響，上半年景氣淡季不淡，也因此進入第三季恐旺季不旺，總經呈現上肥下瘦局面，基本面相對保守。」
但往下深入產業面會發現，科技、傳產表現截然不同。「自行車股價破底、營收下滑；汽車股受關稅調降衝擊，買氣急凍；製鞋成衣廠股價亦偏空，鋼鐵塑化股狀況也不好。」張真卿話鋒一轉，反觀AI相關公司營收持續創新高，4月股災台股反彈要角，更集中在輝達GB200供應鏈，像組裝廠廣達、緯穎、緯創股價穩穩攀升，表現都相當不錯。
由於第二季GB200出貨順暢，也激勵PCB相關供應商股價走強，包括高技、玻璃纖維廠富喬、銅箔基板廠台光電、網通板廠金像電；另外，散熱三雄奇鋐、雙鴻、健策，不但營收創新高，更推升股價動能飆漲，顯示AI晶片出貨順暢受惠股，未來仍是台股焦點。
「關稅提前拉貨效應，讓人對第三季景氣戒慎恐懼，深怕股市出現斷崖式下跌；事實上，總經變數這塊大石一直壓在我心口，但AI產業趨勢又相當明確，我就留一半現金在手上，另外一半繼續參與市場，既可抓住AI行情，也能讓自己睡得著覺。」張真卿表示。
策略2：半年報公布前 留意回檔加碼時機
只是這些AI供應鏈自4月股災低點以來，股價漲幅逾一倍，進入第三季還能進場？「第二季創新高的AI供應鏈，研判多頭故事可能已告一段落，配合股價漲多，再追高風險大；除非有較大的回檔，否則能吃到的肉也有限，不如回頭看台積電及半導體相關供應鏈。」
張真卿不藏私表明，自己目前5成持股多集中在半導體。「下半年台積電2奈米開始出貨，產能預估將翻倍成長，加上良率優於預期，配合客戶端需求強勁，接下來只要台股回檔，首選就是半導體相關標的，包括昇陽半導體、中砂、台特化、達興材料及台積電，都可留意布局。」
至於進場時機，則可特別關注半年報公布前，也就是7月中下旬，「新台幣升值對股市來說有利有弊，但對電子業來說，就是弊大於利。除了出口競爭力衰退，公司應收帳款美元部分縮水，使營收毛利下滑，衝擊獲利表現。」他認為，接下來若大盤拉回，多是在反映第二季財報獲利受匯損侵蝕，「如果股市能提前在7月下旬修正，就是不錯的買點。」
策略3：瞄準台積電 1千元以下都是買點
「只要大盤在7月拉回，我就會把台積電持股加到滿。」張真卿不諱言表示，今年2月他因對2奈米製程延後疑慮，將手中台積電期現貨高達億元部位全部出清。後來證實2奈米疑慮排除，便決心將台積電部位再追回，股災後從850元開始陸續買進到900元，「現在看1千元以下都值得進場！」
他強調，近期英特爾裁員，晶圓製造部門更是大砍人事達2成，代表未來連英特爾都要靠台積電代工。「就長線投資部位來看，台積電一定是標準配置，持股占整體部位至少3成；但持有過程中股價震盪，心情難免受挫，所以可一半放著不管，另一半波段操作，當股價日KD交叉向上時買進，交叉向下就賣出。」他說，這樣操作台積電，也較符合人性。
跟著張真卿學投資超過8年的李先生分享，「以前買股都是聽消息，只要股價重挫，就嚇得拔腿就跑；但老師重視產業基本面，尤其看重經營者誠信、企業文化，現在遇到股災會思考，個股是否被錯殺、或可趁機撿便宜？因為對產業有比較深入的了解，持股就更有信心，過去8年投資部位也因此增長超過10倍。」
緩不躁進 增加贏面
認識張真卿逾10年的學員更直言，「老師透過基本面選股，然後以技術面切入，是最有利的操作；以前投資都是賠錢居多，後來有了基本面及技術面雙刀流技巧，年平均報酬率1至2成已不是問題。」
面對下半年台股，張真卿提到一觀念，「當股災系統性風險發生時，市場會說基本面無用，像4月指數重挫，獲利前景再好的股票也大跌，就是一例；反之當股市大漲、個股飆升時，市場就會出現『總經無用論』，像2023年總經面看法保守，但AI產業卻帶領股市一路走揚。」
他認為，接下來台股也可能出現總經無用論的聲音，但不論如何，今年操作難度確實升高，只有適時遠離盤面，找到讓自己安心的布局策略，緩慢不躁進，才能增加贏面。
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