關鍵的變化大家都知道了，擔任「安倍經濟學」最核心執行者的日本銀行（中央銀行）總裁黑田東彥，將在4月8日結束長達10年的任期，接替他的是經濟學教授植田和男。
日本人做事謹慎，植田和男上任後當然不會有新官上任三把火、馬上推翻黑田東彥政策的戲劇化轉變，植田還是會穩字當道，維持極為寬鬆、接近零利率的貨幣政策。但是，在美元利率強升、全球主要國家的利率也跟著上揚之後，日圓與美元等貨幣的龐大利差成為金融安定的威脅，植田最重要的任務，就是在不造成股市、匯市、債市混亂的前提下，逐步解開長達10年、已經徹底僵化的零利率政策了。
安倍總理在2015年底提出「三支箭」的安倍經濟學，主軸是財政擴張、自由化的經濟改革、以及超級寬鬆的貨幣政策，但是日本經濟並未產生結構性的改變，三支箭的前兩支：財政擴張與法規鬆綁雷聲大雨點小，最後只剩黑田東彥的超寬鬆零利率獨撐大局。岸田文雄接任首相一年多，早已不再提安倍經濟學，岸田提名植田和男接任央行總裁，也是要走出新局，卸下零利率的包袱，重新找回貨幣、匯率政策的彈性。
那麼，今年日圓匯率會發生甚麼變動呢？這得看植田和男解除零利率枷鎖的時程而定了。不過路徑非常清楚，第一，3月底之前，日圓匯率不會有重大變化，要讓日本企業在完成年度財報時（日本是以3月底作為財政年度結算日），以較低的匯率結算出較大的利潤；其次，4月9日植田接任央行總裁之後，將會逐漸放寬「殖利率曲線控制」（Yield Curve Control, YCC），用白話文來說，10年公債交易利率為零的政策會逐步鬆綁，日本利率將會溫和上升。
其實，放寬YCC在黑田東彥手中已經啟動，他在2018年設定債券利率「浮動區間」為0.1％、2020年底放寬到0.25％，去年12月又擴大到0.5％，最後一次擴大利率浮動區間，讓日圓兌美元匯率從150日圓一路快速升值回127，新總裁植田將會選擇時機，讓浮動區間擴大到0.75％，就會出現日圓利率回升、匯率升值的效果。
日圓匯率去年從115劇貶至150，幅度類似新台幣貶值到40元，造成的衝擊極為劇烈，如今日本面臨貿易赤字、通貨膨脹，還淪為對沖基金綁架的對象，這些都需要引導日圓利率回升，讓日圓匯率溫和升值，才有利於長期經濟穩定發展，方向非常明確，只是政策鬆綁的快慢而已。
