以美股為例，SPY是單純追蹤標普500的ETF，SSO則是標普500正向2倍ETF。2020年第一季因肺炎疫情，全球股市大跌；之後強力反彈，全年交出正報酬。這樣起伏的市場，SSO無法交出SPY 2倍的成果，全年報酬只比SPY多3％。回顧在當年恐慌情緒中，SSO在約一個月時間產生59％虧損，而當時普遍認為疫情還會加劇，投資人真能堅持下去？
【基金講堂】買槓反ETF 一定要知道的事
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近年來，投資2倍ETF的說法大為盛行。理由是，在上漲的市場，它可以讓你賺更多！但需留意的是，槓桿與反向ETF，指的是「單日」報酬的倍數或反向。如台灣50正向2倍ETF，其運作目的是要達到當天台灣50指數報酬的2倍。假如某天指數漲1％，2倍ETF就要漲2％；反之亦同。但都是單天的2倍。
若某一年，指數漲了20％，2倍ETF報酬是多少？答案是不知道。因為超過一天以上的期間，倍數關係無法保證成立。也就是說，2倍ETF一定要在連續上漲（或連續下跌）的市場，才能在超過一天的期間，其報酬約略仍是市場報酬的倍數。
長線投資 短期勿躁進
2021全年上漲，SSO帶來比SPY 2倍多一些的成果；去年下跌，SSO甚至產生近40％的虧損。所以，2倍槓桿ETF在超過一年的時間，無法保證報酬的倍數；相對來說，在市場恐慌中，槓桿ETF其實會帶來更劇烈的下跌。
很多人使用倍數ETF，反映的是想在上漲市場賺更多的心理。另一方面，如果市場大漲，後續會有很多人買進反向ETF，目的是用做「避險」工具。前者怕錯過報酬，後者擔心大跌，但這些都是情緒驅動的投資決定。
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