高股息ETF夯爆！根據集保結算所大數據平台統計，2023年台股股東人數增加前3名，清一色由高股息ETF包辦；相對來說，台股熱門人氣王寶座，已不再是老字號的中鋼、台積電等個股。而隨著高股息ETF崛起，每月或每季固定領息、創造現金流模式，已成為市場上最受投資人歡迎的理財方式。
主題多元 選擇困難
只是高股息ETF產品如雨後春筍般冒出，從配息頻率、選股邏輯，到訴求各種主題的ETF陸續上市，新手投資人開始出現「選擇困難症」；究竟如何在「選股邏輯各自表述」下，挑出最適合自己的產品，成了理財小白內心中最大疑惑。
即將在3月11日展開募集的元大臺灣價值高息（00940），為台股月配型高股息ETF，相較目前市場產品，00940具有四大優勢，包括：首檔納入巴菲特價值投資指標；成分股周轉率相對低；發行價只要10元、更親民好入手；若聰明搭配其他具互補性的月配型ETF，可升級為雙週配，讓資金運用更靈活有彈性。
優勢1：納入巴菲特選股關鍵指標—現金流
攤開00940選股邏輯，最大特色是納入股神巴菲特投資指標「現金流」。先看成分股篩選條件，第一步需符合樣本範圍，即上市櫃公司市值前300大；再進行流動性篩選，個股近1個月成交金額達前70％，且近12個月中，有8個月流通係數大於3％，或超過1億元。
通過市值及流動性檢驗後，接著聚焦財報基本面，透過公司財務體質九大指標，精挑細選、汰弱留強，達到以低價買進優質股目的。而這9項選股原則分別是：三高、三低及三刪；其中，三高是高獲利、高賺錢能力、及高賺錢效率；三低則是低本益比、低負債比及股價跌幅低；至於三刪是剔除有踩雷風險的KY股、毛利率成長落後股，及近3年配息不穩定的個股。
最後，還必須經過巴菲特指標把關，成分股在自由現金流量收益率、股利率及本益比綜合考量下，取排名最高前50檔個股進行股利率加權，個別成分股權重上限為8％，因此不會有一檔標的獨大情況，有效分散個股風險。較特別的是，該檔訴求融合巴菲特投資哲學的高股息ETF，關鍵指標為「自由現金流量收益率」，是市場獨見。
究竟「自由現金流量收益率」代表什麼意思？首先，投資人得搞懂自由現金流；簡單講，就是企業經營事業所產生、可自由運用的現金，是扎扎實實落袋的部分。顯然，自由現金流越高，表示公司所賺到的錢遠超過花掉的部分，財務體質強健，有底氣配出較多股息。
而自由現金流量收益率，則是以「每股自由現金流」除以「股價」，代表每投入一塊錢，可回收自由現金流量的比率，儘管隨著產業特性及產品生命週期不同，數字高低未必有絕對好壞；但對存股族來說，自由現金流量收益率大於殖利率，更符合安全存股條件，畢竟現金股利來源就是自由現金流，不想買到打腫臉充胖子的公司，就必須關注這指標。
事實上，相較於一般市場看重的每股獲利，自由現金流進一步將公司的資本支出、經常性費用納入考量，更能反映公司的營運績效；而這也是巴菲特終生奉行的投資法則，偏好經營穩定、現金持續流入的公司，並用低價買到高優質股。
根據彭博資訊，截至2023年12月底，過去5年台股上市櫃市值前300大企業中，自由現金流量收益率較高的公司，平均營業利益率達14.7％；現金流較低的公司，平均營業利益率僅9.3％，可見現金流高，代表獲利能力相對強。
而現金流較高的企業，平均現金殖利率達5.1％；相較現金流低的企業，平均殖利率僅3.7％，顯示自由現金流量高，公司財務體質雄厚，在營運績效相對穩定下，有能力將現金回饋給股東，或再投資。
進一步分析，目前上市櫃前300大企業中，包括長榮、中美晶、神基、群光、瑞儀、新普等，都是自由現金流量收益率優等生；以長榮為例，根據2023年12月底資料顯示，自由現金流量收益率高達95.6％。
另外，太陽能廠中美晶2023年殖利率約5％，自由現金流量收益率達25.8％；鍵盤大廠群光現金殖利率約7.1％，但帳上潛在可分配收益率達39.4％；還有背光模組大廠瑞儀，殖利率約8.1％，自由現金流量收益率達34.7％，皆意味這些公司未來股利分配有機會再提升。
優勢2：價值投資不追漲 成分股拚低周轉率
00940第二個特色，是成分股周轉率相對低。由於高股息ETF受到市場熱烈追捧，為滿足投資人拿股息兼賺價差需求，時下ETF產品設計漸趨複雜；但追強勢股的結果，無形中將墊高交易成本，忙進忙出，最後反而可能侵蝕獲利。
舉例來說，目前市場上人氣高股息ETF常見操作誤區有三：第一主打配息旺季追股利，淡季追股價。台股除權息旺季從每年5月、公司年度股息配發拍板定案後起跑，此時高股息ETF會趁勢卡位、新增股息配發最強公司，同時刪除配息不如預期的個股；自6月至10月底，台股約有97％公司除息，現金股利陸續落袋。
等到股息穩穩到手之後，進入11、12月，高股息標的便進入休息盤整模式，此時，部分高股息ETF為了賺價差，會調整成分股樣貌，改買成長股；但是這樣頻繁換股的情況，將導致交易成本增加，進而影響ETF總報酬率。
第二個常見誤區是過度重押某一類產業，例如科技股。儘管電子股占台股半壁江山，但單買科技股或一面倒重押，只從科技業中尋找高息標的，拉長線看，除了產業風險無法有效分散外，若電子公司長期將盈餘配出，影響資本支出或研發經費，也會失去競爭力。
第三個誤區是從高股息ETF成分股中再鎖定、加碼強勢股；這樣賺到股息後，再針對股價動能強勁的個股進行加碼，達到先搶股息再賺價差策略，一旦遇到股市修正，ETF總體績效也會受挫，成分股追高殺低結果，都不利於長期存股。
比較台股ETF周轉率，以中小型股為主的ETF，2023年累積周轉率逾650％，所產生的費用率逾2％；同期高股息ETF累積周轉率最高達415％，費用率約1.37％。而訴求只買便宜優質企業的00940，標的指數去年累積周轉率為170％，長期費用因素考量下，持有相對低周轉率的ETF，更符合存股族利益。
優勢3：發行價十元好入手 上班族享稅負優惠
相較近幾年掛牌的高股息ETF發行價多落在15元，00940以10元親民價上市，讓小資族可無痛輕鬆入手；其實，善用存股領息方式理財，小資族不但能為自己每月加薪，還能享受稅負優惠。
不少人內心疑惑，上班族長期存股，所得增加卻不用多繳稅，還能兼賺稅金，究竟是怎麼回事？00940所追蹤的標的指數近5年平均殖利率約8.6％；以年配息率8％、每股掛牌價10元試算，月薪4萬元的小資上班族，在股利所得採合併申報、最高可扣抵8.5％情況下，最多買進695張、年領股息55.6萬元，仍在5％稅率範圍內；除了不用繳稅外，還可退稅超過17,000多元，等於額外領到一筆獎金。
若是月薪5萬元的上班族，以同樣配息率、股價條件試算，00940最多可買進545張，這樣年領股利約43.6萬元，除仍可適用5％稅率，每月幫自己額外再加薪3.6萬元外，股利合併申報扣抵後，還可退稅7,000多元，不但多領股利，報稅季還賺到一個退稅紅包。
至於年薪百萬的上班族，想領息兼節稅，就必須算好存股張數、將股利所得控制在一定金額內，避免所得稅課稅級距往上跳而多繳稅；經過試算，只要年領股息控制在77.6萬元內，仍可適用12％稅率；以同樣配息率、股價換算00940張數，最多可存970張，在扣除股利扣抵金額近66,000元後，實際應繳稅額大幅腰斬，節稅效果相當明顯。
事實上，懂存股與不存股的小資族，在實際應納稅額上真的差很大。以30歲單身、無扶養親屬的上班族為例，在年所得同樣都是70萬元情況下，分別試算出年度沒有任何股利所得、股利所得10萬元、及20萬元的繳稅金額，得出無股利所得的上班族，年繳稅金為12,700元，相較年領股利20萬元的上班族，所得稅等於多繳超過1倍。
優勢4：月配息打造現金流 二代健保免課機會高
工作階段，存股不但能幫自己累積財富，還能多領節稅紅包；進入退休階段，也能無縫接軌，提供個人日常生活金流；而這也是00940優勢之一，除了以月配息方式、便於規劃每月家庭開銷外，還能因每月分攤領息，而降低課徵補充保費的機會（單筆給付超過2萬元需扣繳2.11％補充保費）。
再說對退休族而言，將資金一次投入00940，打造個人月退俸，每月領息不間斷，也是相對穩當的選擇。同樣以近5年00940標的指數平均殖利率8.6％試算，若以發行價10元一次入手600張、也就是投入總金額600萬元，那麼，未來每月等於可領息43,000元；再搭配勞保勞退的退休金，老年生活基本上無後顧之憂了。
若對退休後生活條件要求較高，則可以考慮一次買進800張00940，如此每月領息金額可達57,000多元；或在財力許可下，直接投入1,000張，此時每月領息金額就能超過71,000元，實現週休7日，月領7萬元的夢想。值得注意的是，00940預計於6月進行評價，7月首次除息，8月首次領息，包括退休族或小資族都不妨留意。
另外，目前市場上月配息、或季配息ETF領息時間幾乎都落在月中，00940領息時間則會在每月第一個工作日，若可搭配現有ETF領息時間，投資人也可依需求組成雙週領息，讓資金運用更靈活。
總的來看，相較目前市場上高股息ETF，00940最大亮點在訴求奉行巴菲特價值投資原則，也就是不買貴、看重現金流、買會賺錢、營運穩定且具有護城河的公司；反映在選股邏輯上，包括自由現金流量、每股純益、股東權益報酬率、毛利率、股價表現，乃至常見的本益比評價，都成了一道道成分股篩選關卡。
拉長時間來看，00940所追蹤的臺灣價值高息指數走勢，明顯優於大盤。根據臺灣指數公司資料，2007年5月至2023年12月、逾16年時間，臺灣加權股價指數年化報酬率為9.24％，累積報酬率為321％；同期間，臺灣價值高息指數年化報酬率為13.91％，累積報酬率達732％，大幅超越大盤。
值得一提的是，截至2023年12月底，臺灣加權股價指數本益比已來到20倍左右，反觀00940標的指數—臺灣價值高息指數僅12.6倍，相對便宜。且該指數配合每年5月及11月審核成分股，不但可依照公司當年度股息配發金額，精準選股領息，還能根據近4季獲利及股利發放率，提前卡位隔年高息標的。
由此來看，不論退休族想要創造被動收入、或是投資新手想開啟長線存股之路，都可以考慮藉由00940，學巴菲特，買進一籃子會下金蛋的便宜好股。
