不只總體經濟傳來好消息，個別公司也是如此。以台灣為例，台積電第一季的營收與獲利數字都達到財測高標水準，同時更進一步上調了今年的資本支出。而在美國，蘋果公布了上一季的財報數據，遠遠超過華爾街的預期，營收較去年同期增加了53.7％，獲利成長更超過一倍；不僅如此，公司還宣布投入900億美元回購股票，遠超過去年的500億美元。
【達觀股市】行情進一步上漲需要催化劑
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主計處在上週公布第一季經濟成長率預估數據為8.16％，創下十年半來新高水準，而全年度經濟成長率更可能來到5.1％。美國也在上週公布了第一季經濟成長率為6.4％，全年則是有6至7％的成長率。
財報傳利多 股價難突破
然而在眾多利多消息簇擁下，不論是台股或美股都出現無力上攻的現象。例如台積電與蘋果都同樣是在一月創下今年股價高點，即便近期財報傳出利多，但目前的股價與高點仍然有一小段距離。
我認為，之所以會有這樣的現象，是因為這些利多因素有部分早已反映在股價當中。以台積電為例，雖然本次資本支出自一月公布的250億至280億美元，進一步調高至300億美元，但真正讓市場意外的，其實是一月公布的資本支出較去年大幅增加了60％以上；相對來說，這次的增加只能算是「微調」而已。
也因此，隨著市場對未來越來越樂觀，投資人對於成長的期望也會持續拉高。屆時如果股價估值已經遠高於公司的財務數據，就會開始面臨修正。
關於這點，我們從美國去年大漲的科技成長股就能得知，例如遠端辦公的Zoom、線上串流平台Netflix、家庭運動器材Peloton等都是如此，即便他們已經繳出了不錯的成績單，今年以來的股價表現仍遠遠不如指數。
面對這樣的走勢，投資人可能要開始提高警覺。這並不是說股市會立即出現修正、甚至崩盤，但是當市場預期與股價逐漸拉高，最好的情況可能就是像台積電或蘋果出現區間盤整，但稍有不如預期，可能就會出現大幅修正。
市場的風險報酬比率正在逐漸改變，這是我們接下來需要特別留意的重點。
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