需求仍強 受通膨拖累
基本上，台積電還是那個台積電，沒有太大的改變，但是現在的經濟環境已經不一樣了。最主要原因就在於，創新高的通貨膨脹與加速的貨幣緊縮。
【達觀股市】台積電法說會失靈 非戰之罪
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台積電上週召開法說會，會中公布的第一季財報數字超過預期，而對於第二季的預期也符合水準，但是股價卻在法說會後出現較為明顯修正。
美國3月的消費者物價指數年增率為8.5％，上升幅度再次創下近數10年來新高，而聯準會在5月初的公開市場委員會中，有很高的機率會升息2碼，並公布縮減資產負債表計畫。
這將美國公債殖利率推升至2018年底以來的新高，10年期公債殖利率很可能將要突破3％。而當被視為無風險利率的美國公債殖利率持續攀升，市場必然會要求其他資產提供更高的報酬率，否則就會進行資產配置調整，其他資產價格將因此出現下跌。
這個現象在過去幾年剛好是反過來的。在聯準會的無限量化寬鬆之下，美國10年期公債殖利率一度下跌至0.54％，連帶推升了許多資產的估值倍數。以台積電為例，2018年底的本益比大約是17倍，但過去一年來則多是維持在30倍左右。
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