【達觀股市】台股反彈過後可能仍有低點會員專區財經理財庫存問題已透過「長鞭效應」傳導至上游,近期記憶體大廠美光大幅調降財測就是一例。文 王伯達攝影董孟航發布時間 2022.07.12 05:58 臺北時間更新時間 2023.09.12 20:43 臺北時間台股面板國安基金晶圓代工物價庫存美光達觀股市王伯達毛利率已複製連結贊助本文已複製連結贊助本文去化庫存 延燒至上游消費趨緩 財測不樂觀在經歷過前1週將近7%的跌幅後,台股在上禮拜的上半週延續跌勢,指數一度摜破1萬4千點整數關卡,但在那之後,媒體發出國安基金即將開會討論穩定市場的消息,加上國際股市回穩,讓台股再度出現反彈,上週指數最後以上漲1.59%作收。去化庫存 延燒至上游那麼,這代表台股要正式落底展開攻勢了嗎?我認為,可能還需再觀察一段時間。首先,貨幣緊縮趨勢並未改變。美國上週公布了6月就業報告,新增非農就業人數為37.2萬人,遠高於預期的26.8萬人。而根據克里夫蘭聯邦銀行的預測,6月消費者物價指數年增率為8.67%,相較於5月的8.58%,再創新高。如果本週公布的消費者物價指數沒有明顯回落,那麼,在就業市場依然強勁、而通膨仍然高漲的情況下,聯準會很可能在月底的公開市場委員會上,再度升息3碼。其次,美國零售業的庫存問題,已經透過「長鞭效應」傳導至上游。近期美國零售商紛紛調降財測、出清庫存,而這樣的去庫存行為,也已陸續出現在上游廠商,例如記憶體大廠美光,就在近期大幅調降了未來財測。消費趨緩 財測不樂觀回到台股,我們可以發現去化庫存較積極的行業,例如面板,供應鏈中許多業者的營收都已出現明顯衰退,像是面板製造、驅動IC,以及各式零組件皆是如此,股價也已出現大幅度修正。但有些產業,例如成熟製程的晶圓代工,營收仍在續創新高,或是僅有微幅趨緩。然而,如果接下來仍得進展到去化庫存階段,那麼,股價可能還有進一步修正的空間。隨著國內外企業第二季財報季的來臨,我認為大部分企業在消費趨緩、成本高漲的背景之下,可能都會出現毛利率下滑的現象。而在去化庫存趨勢還沒有結束的情況下,企業給出的財務預測通常也不會太好,屆時仍有可能為股價帶來壓力。也因此,雖然台股在上週開始出現破底後的反彈,但考量到以上種種因素,這可能還不是新一輪多頭的開始,投資人心理要有所準備。本新聞文字、照片、影片專供鏡週刊會員閱覽,未經鏡週刊授權,任何媒體、社群網站、論壇等均不得引用、改寫、轉貼,以免訟累。更多內容,歡迎訂閱鏡週刊、了解內容授權資訊。小心意大意義,小額贊助鏡週刊!贊助本文