【封面故事】華城電機叩關千金股　許逸德：訂單看到2028年

「為了因應市場需求，我們已增加3成產能，2025年外銷營收占比將突破50％；此外，目前公司已和3到5家客戶簽訂長約，訂單已經處理到2027、2028年。」談起未來展望，身為華城電機（以下簡稱華城）總經理的許逸德在去年底法說會上掩不住笑容。

搶進綠能　加碼擴建廠

成立於1969年的華城，是國內重電大廠，由許憲樑一手創立，2017年，公司啟動世代交替，目前由次子許邦福、三子許守雄分別任董事長及副董；第三代許逸德、許逸晟任總經理與執行長。外界很難想像，這家擁有50多年歷史的企業，竟然是近年最受市場青睞的飆股之一。

過往台股最夯的飆股大多都是電子股，反觀傳產業，一年能漲一倍已經相當驚人，沒想到，2023年華城的股價竟從40多元一路衝破340元，全年漲幅達620.5％，居國內上市櫃公司之冠；去年股價又繼續上攻，2024年7月與護國神山台積電同時衝破千元大關，躋身台股千金股之列，市值也成功突破2,500億元。

到底是什麼原因，讓華城成為近年最強飆股？答案是優異的營運表現，攤開公司財報，華城去年自結營收202億元，再創歷史新高；2024年前3季稅後純益大賺27.1億元，也賺贏前1年。「這幾年受惠外銷、綠能、強韌計畫，帶動產業出現榮景，也推升華城營收、獲利及市值大幅成長。」談起營運表現，許逸德不敢居功，強調公司因長年布局內外銷，並及早搶進綠能市場，才有機會站在股價飆漲的浪頭上。

早在20多年前，華城就決定往海外市場發展，堅持努力下，1999年成功打進美國電力巨頭奇異（GE）供應鏈，隨後便在國際間打開知名度，「過去外銷營收比重大概在25％，前年已達36％，去年則來到45％，預估2025年外銷營收占比將能突破50％。」許逸德笑說，外銷訂單的利潤較高，隨著接單更為穩定，是獲利逐步成長的原因。

受惠外銷　營收破新高

另一方面，2010年華城也隨著政府政策，跨足綠能產業，開發風力發電機、參與離岸風場示範項目。許逸德回憶：「當時業界普遍不看好綠能產業發展，但我們認為，這是一個彎道超車的機會。」

果然，2018年台灣第一階段離岸風場遴選的國內外8家廠商，最後都選擇和華城合作。

如今市場需求強勁，華城也積極備戰，在第3代許逸德、許逸晟帶領下，公司近年持續優化產線、增加三班制、推動智能化管理，藉此提升生產效率與減碳工作；同時加碼擴建新廠，去年5月華城董事會決議投入8.8億元新建觀音新廠，以及台中港增租一公頃土地，提升大型變壓器產能。下半年更宣布擴大投資設廠，除了增建既有廠房，還規劃新廠。「為了因應核心客戶需求，我們已增加3成產能。」

帶動發展　電力需求強

外界好奇，這一波重電業的光景是否還會延續下去？許逸德用一條魚來比喻，「在電力及能源這個賽道，各位現在看到的只是魚頭而已。」預估未來還有很大的成長空間。

他分析，2022年，台電公告將投資5645億元，目標十年內分階段完成「電網韌性建設計畫」，去年總統賴清德更拍板決定，要求台電提早4年完成；2030至2040年後，政府則要進行能源轉型，目標2050年要達到淨零碳排的目標，「從強韌電網到能源轉型，再到淨零碳排的過程，這一連串都會使相關產業獲得高度關注。」

讓他更期待的是，市場最夯的AI議題發酵，AI對能源的大量需求，勢必會帶動電力設備，這剛好都是華城的強項。「AI背後需要的是算力，而算力背後需要的是電力。」許逸德看好產業發展，並透露，目前華城的訂單能見度已到2027、2028年，且已經和3到5家客戶簽訂長約，確保客戶至2030年不會缺料。

不過也有人擔心，美國總統川普（Donald Trump）重回白宮，積極推動美國製造的川普新政，恐怕會衝擊到華城的北美訂單。許逸德對此則釋疑：「是市場多慮了。」早在「川普1.0」時期，華城就受惠於相關政策，將變壓器從中國銷往美國，他認為，不論哪一位總統上任都會有電力需求，且從客戶端所得訊息，目前各項計畫都在進行當中，訂單不減反增。

三代接班　從基層磨練

老牌重電廠華城如今站上浪頭，一切都源於許逸德的祖父許憲樑。許憲樑早年在台電工作，曾受已逝行政院長孫運璿派往日本學習變壓器，退休後決定自行創業，於1969年成立華城。

2000年底，美國加州發生大規模停電事件，華城曾緊急接下美國電力公司六台發電機變壓器大單，順利解決當時的電力危機，2008年華城還登上國內機電股王寶座。

隨著年歲增長，許憲樑漸把事業交給二代經營，長子許忠明長年擔任華城董事長，次子許邦福、三子許守雄分別任總經理及副總。2017年，華城啟動第三代接班計畫，許忠明退出董事會，許邦福、許守雄分別升任董事長及副董；並由第三代許逸德、許逸晟擔任總經理、執行長。

今年52歲的許逸德，擁有美國凱斯西儲大學法律碩士學位，1999年進入華城，從外銷業務員做起，之後擔任業務處長，8年前升任總經理，「一開始被安排當業務，真的出乎意料！」他曾說自己是念法律的，原本以為要當特助或副總，如今回首一看，體會到有基層歷練才能當好主管。

而1979年出生的許逸晟，要叫許逸德一聲堂哥，父親是許家二代老三許守雄。許逸晟大學就讀台大地理環境資源學系，之後到中正大學取得企管研究所碩士，畢業後先在外工作2年。28歲那年，他在父親要求下才進到華城，一路跟著許逸德學習、熟悉公司業務。

乘浪前行　憑長年累積

多年來，許逸德負責執行公司經營及發展策略，並推動各廠建置智慧化設備與系統應用改善製程等任務；許逸晟則進行投資評估調查及跨部門溝通協調等，同時主導能源管理及儲能系統的新產品開發研究。「許家一直都是兄弟共治，第3代在祖父輩的基礎上，為華城創造了新時代。」一名業界人士觀察。

在第3代帶領下，華城近年確實繳出亮眼成績，過去3年來營運穩定成長。2023年，營收首度破百億元，每股盈餘9.87元，股價也從40多元漲到340元，大漲超過6倍，漲幅居當年上市櫃公司之首；2024年漲勢更加驚人，一度飆破千元大關。

面對股價劇烈波動，許逸德曾引用父親的話：「股市上上下下沒有辦法掌握，股價一千元高興一下就好，重點是如何讓公司持續穩健經營。」他透露，與時俱進、掌握商機才能帶領公司順利成長。

外界用「景氣好時，豬都會飛起來」形容華城，但對許逸德來說，公司成長是靠長時間的努力，「你必須非常努力才會看起來毫不費力！」他笑說，目前公司正在上坡的路上，將持續帶領公司向前。

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