4月3日凌晨，美國總統川普宣布對等關稅措施，引爆全球經貿核彈，清明連假不安寧，投資人在驚嚇中，慌亂拼湊未來資金方向。「4月1日之前，叫做歲月靜好，未來就算有機會上談判桌，最後協商結果，也回不去了。」國泰世華銀行首席經濟學家林啟超開門見山直言，投資要先有最壞心理準備，之後若有轉圜空間，就是加分。
【封面故事】關稅核彈引爆 投資3教戰破解市場危機
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關稅核彈式毀滅，台股血流成河！美國對等關稅宣布後，台股首日開盤慘跌逾2,000點，超過1,700家公司跌停，投資人要有長期抗戰心理準備；接下來2大觀察重點，一是川普是否開啟關稅人道走廊，另一是美國聯準會動向。面對熊市反撲，專家提醒須耐心沉澱，勿慌亂砍在低點。
消費緊縮 衝擊經濟
林啟超分析，在高額關稅壁壘下，民間消費開始緊縮，最終貨品賣不出去，導致廠商庫存激增，企業資本支出意願下滑；「這種情況不至於持續一年，但只要達到一半程度，損傷就很慘烈，尤其現階段已有這個味道。接下來，會看到券商報告下修所有經濟數據，從區域表現到台灣經濟，乃至企業盈餘都將面臨下調。」
關稅海嘯來襲，投資人心中最大疑慮是，金融市場將如何發展？黑石財經執行長温建勳以「川普1.0關稅」推測2.0走勢，再搭配「疫情末日」推測關稅末日走勢，試著抓出這波台股跌幅。
「在川普第一任期4年，大盤從9363點漲至15806點，漲幅逾68％，期間有3次急跌。第一次是2018年9月底，跌幅逾13％；第二次是2019年5月，跌幅約7％；第3次就是疫情，台股二週下跌26％。」
他解釋，就川普1.0關稅戰評估，台股短線跌幅應已滿足；但若以疫情末日恐慌情緒跌幅，來推估這波下跌程度，最糟情況有機會落在5年線17200點之下、15800點位置。「投資人必須理解，現在任何止跌訊號都不具參考意義，技術面、籌碼面、基本面將全面失靈。」
若要拆除關稅核彈，解鈴還需繫鈴人。「當年疫情解方三步驟，隔離、口罩及疫苗；接下來，關稅核彈最重要觀察點則有二：一是川普態度是否放軟、開啟人道走廊，二是美國聯準會及全球央行是否出手救市。」林啟超坦言，川普仍有明年期中選舉壓力，儘管心意難測，卻有協商空間。不過，就算最後版本不是32％，也一定較之前更嚴。
教戰一：現金為王 追美債獲利有限
在關稅條件動態變化下，資金該何去何從？林啟超指出，股市崩跌期間，一般人想的是：賣股、買債、換美元；但真正的市場高手作法剛好相反，也就是賣債、買股、將美元轉換成新台幣。
他解釋，過去2年，堅持抱住美債的人，現在價差匯差兩頭賺，已可從容獲利了結。但若此時才準備進場買美債，老實說肉已不多。除非對未來感到憂心，可配置這波上漲的長天期美國公債，為資產提供保護傘，不過投資目的在防禦，資本利得空間有限。
温建勳補充，過去2年國內債券ETF規模增長1.87兆元，「現在這些聰明錢大獲全勝，股災期間必將陸續由債轉股，進場撿便宜。若投資人手上沒有債券部位，或先前已被洗出場，此時不妨現金為王，與其追高債券，不如將資金握在手上，分批加碼買股，學習聰明錢作法。」
教戰二：二不三要 沉澱後買市值型ETF
温建勳強調，就疫情經驗，台股下跌幅度最大約26％，在瀑布式走跌過程中，應謹記二不三要，即資金不全押、不槓桿融資；要加碼股市、要避險、要耐心靜待利空沉澱。「目前持有現金或債券，都是好的避險策略，非必要不宜砍出持股，加碼重點可留意市值型，或波動相對穩健的台股ETF。」
以精算達人怪老子為例，2022年在聯準會暴力升息下，他開始布局債券ETF，期間持續逢低加碼，整體殖利率近6％，對等關稅公布前，資產配置股二債八。「這波股市調整，預計先出脫3成左右獲利較高的投資等級債，將資金分批轉進00713（元大台灣高息低波）。」怪老子說。
而除了00713，00701（國泰股利精選30）也是投資人可留意的標的，不僅今年來相對抗跌，且成分股以金融、鋼鐵股居多，較不受對等關稅衝擊，並具殖利率保護。
由於關稅風暴仍在進行中，怪老子加碼策略預計分四批投入，「從台股高點24416點修正2成，至19500點附近，會投入第一筆資金，之後每跌10％再投入一筆，直到指數下跌5成，資金才會全部買完。」
他表示，這波由債轉股，目的在將先前超配債券部分調整回股五債五，因此只會賣出3成債券，再將資金分成4筆，每筆金額占總投資約8％。「仍保有5成債券的原因，在未來會發生什麼事不知道，穩健做好股債配置，才是亂世投資王道。」
教戰三：布局個股 鎖定民生、非美供應鏈
個股部分，宏遠投顧副總經理陳國清則強調，台股躲不開美國對等關稅衝擊，若未來仍有持股需求，建議鎖定衝擊最小、甚至可能因此受惠的公司。例如幾乎沒有出口美國，或直接與美企業競爭的台廠，像國內隱形眼鏡廠，出貨地就以日本、中國、歐洲為主，拉長線看可能是最大受惠股，包括視陽、精華、晶碩。
另外，像代工客戶與美國品牌競爭的台廠，接下來在消費者可能降低美國貨品購買意願下，也有機會受惠。例如蘋果手機因關稅政策售價大漲，消費者有機會轉向中國品牌手機，對相關供應鏈、如聯發科相對有利。
陳國清指出，台股中仍有部分內需股以中國及台灣為主要銷售地，不受對等關稅影響，投資人布局時，可以生活必需品為主，畢竟全球經濟一旦走向衰退，非必需品消費需求將大幅下滑。接下來，包括電信股、少數業績成長的公司，在恐慌性殺盤之後，可望逆勢上漲。未來投資人投資台股時，只能在不利環境中盡可能地汰弱留強，尋找衝擊較低的企業，才能有效趨吉避凶。
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