【工具篇】市場怎麼震也不怕　穩抱8檔高配息低波動基金

在到底要不要買股票型基金，跟上這波牛市行情？還是要繼續買債券型基金，安穩領配息？」「債券價格偏高，現在投資會不會賠錢？以後我領到的配息，會不會配到本金？」許多每月坐領配息的債券型基金投資人，原本領得心安，但眼看金融市場漲多回檔又波動加劇，擔憂情緒不免隨之升高。

美中對抗　債券收益不妙

尤其是近期，美中貿易戰局勢再起變數，在避險需求升高之下，多數公債殖利率走低，風險性債券如高收益債則因利差放寬而價格下跌，面對未來債券收益率可能愈來愈低的環境，對於許多偏愛高收益債、坐領配息過活的台灣投資人而言，可說影響深遠。

目前台灣投資人持有的境外基金規模近3兆5,000億元，其中，高收益債券基金占了25％、總金額在8,500億元以上；新興市場債基金規模也高達4,400億元；安聯四季豐收債券組合基金更躍升為境內最大組合基金，規模達到230億元。

這些最新數據，一再證明台灣投資人對於債券型基金的鍾愛，尤其是可以配出高息的產品（通常指7％以上），最被投資人追捧，前一陣子南非幣計價的高收債基金，因為年配息率高達2位數，更成為市場熱議標的。而只關心配息率，不論總報酬率，則是市場普遍存在的狀況。

「問題是期待『高』配息，通常很難要求『低』波動。」鉅亨基金交易平台策略長張榮仁一語道破投資人心中的矛盾，尤其高配息基金是多元幣別計價，投資人還要承擔匯率風險，很有可能領了高息卻賠了本金，整個投資部位不見得是獲利狀態，也因此如果要融合高配息、低波動，在基金挑選方面有一定的難度。

市況詭譎　祭金三角戰術

面對市場詭譎多變，投資人若想買配息率高的基金，又要顧慮到波動風險，張榮仁提出「金三角戰術」，也就是以「進可攻、退可守」的股債平衡型基金為主，再搭配高收益債基金和新興市場債基金。張榮仁認為，配息的商品種類很多，建議投資人要有資產配置的觀念，不宜重押一檔或同一類型。

比如把配息的基金全押在高收益債上，就不是個好的策略，定期定額教母蕭碧燕就曾透露，自己的配息債基金是全球高收益債與新興市場債混搭，她說，若以領息為目的，由於全高收與新興債兩者是蹺蹺板關係，所以兩者都布局準沒錯，這樣一來更可以達到「波動接受、配息滿意」的境地。

張榮仁則分析，大部分債券基金主要配置在成熟市場，即使是高收債基金，也以投資歐美地區為主，因此，投資人可以再搭配新興市場債，拉高收益。「新興市場債的利息都不錯，強勢貨幣（美元計價）年配息率平均有5到6％，當地貨幣計價的年報酬率更可達到8至9％，可考慮兩者搭配。」

綜合專家的看法，投資人可透過3步驟來篩選低波動、高配息基金。首先，設定一個合理的年化配息率，例如近1年5％以上；接著，檢視代表波動幅度的標準差，此數值越低越好；第3則是檢視近5年含息的總報酬率，避免領了高息賠了本金。以此標準我們選出6檔高收益債基金、1檔新興市場債基金，以及1檔股債平衡型基金。

高息蝕本　不如看總報酬

其實配息率的多寡，牽涉到基金公司政策，但總之看基金總報酬最客觀。舉例來說，A基金的配息率是8％、B基金是6％，但從總報酬來看，如果A基金過去幾年明顯落後於B基金，這表示投入B基金的收益會更佳，因為「總報酬才是你投入資金之後，最後拿到的所有利得。」張榮仁建議，總報酬率至少要看1年以上的數據，才能判斷出兩者的差異。

此外，依靠配息過活的退休族也要隨時留意基金配息的穩定度和變化，不能時高時低，換言之，除了看年化配息率之外，也要注意每月的每單位配息金額，才能夠預期未來幾個月現金流的流入狀況。

舉例來說，倘若這個月配息率是0.2％，下個月是0.4％，再下個月是0.1％，如此大幅度的波動，會造成退休族難以規劃生活開支。

強勢貨幣　至少配置6成

挑選基金時，投資人面對的不僅是債券類型琳琅滿目，基金的幣別選擇更是讓人眼花撩亂，從美元、歐元、澳幣等先進國家貨幣，到新興市場當地貨幣一應俱全，且配息率差異相當大，投資人往往不知從何選起。

「就幣別來看，除了依照自身的使用需求之外，選擇普及的強勢貨幣，仍是較好的作法。」安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為，匯率是相對的，就算美國升息沒有強勁帶動美元升值，但美國經濟相對於全球主要市場持續穩健擴張，因此在資產配置上，美元仍是必備的。

不過，投資人也不宜重押同一種幣別，應配置不同貨幣的部位，其中強勢貨幣如美元、歐元應至少占資產6～7成，原因是美元和歐元的波動程度較小。至於澳幣、南非幣等高息貨幣，雖然在過去已經歷過一段修正期，且配息率可能比美元或歐元高出6、7個百分點，但投資人仍須承受相當高的波動風險，恐怕不是要求低波動的好選擇。

展望未來3個月，許家豪表示，全球景氣維持擴張，美國公債可望維持大區間整理，尤其是新興市場債的基本面暫無大風險，目前殖利率也不輸高收益債，建議以長期收益為目標的投資人，可趁低檔布局新興債，並透過多元債券配置，降低波動風險。

但不論市場如何變化或動盪，只要好好跟著「金三角戰術」做好配置，絕對可以達到穩領高息、且不侵蝕本金的目的。

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