但是股市卻不太領情，加權指數在7月15日創出18,034點的歷史新高後就逐日下跌，到上週正式跌破季線（代表過去3個月買股票的投資人，平均是虧錢的），更糟的是，航運股泡沫破滅，塑膠股龍頭台塑與南亞從3月至今已經疲弱4個月，台積電打混8個月，加總1,750家上市櫃公司，竟然有超過1／3率先跌破季線。
【鏡評】利多不漲 最大變數在中國
會員專區時事
上市上櫃公司陸續公布7月的營收累計超過3兆3千億元，年增高達8.8％，有164家創下單月新高紀錄，除了已經炒到外太空又重跌的航運股之外，鋼鐵族群的營收年增67.6％、塑膠族群年增54.2％、護國神山台積電7月營收年增17.5％，電腦品牌大廠華碩，上半年幾乎賺進3個股本。每天財經媒體的頭版，擠滿令人振奮的業績增長利多，看了興奮無比。
投資不怕好消息、也不怕壞消息，最怕突如其來的意外，也就是所謂的「黑天鵝」。台股這種利多群聚，股價卻不反應的狀況，似乎背後有一隻、或者一群黑天鵝在做怪。
許多經濟分析師幾個月來高喊「通貨膨脹」，但是通膨只是熱錢炒作大宗物資的假議題，其實，央行擔心的不是通貨膨脹，而是「QE（量化寬鬆）退場」。歐美各國經濟解封的方向不會回頭，央行QE退場、逐步減少印鈔票是必然的。不過，央行政策透明、有秩序、而且必然以維持金融穩定為前提，「QE退場」不會出現令人意外的黑天鵝。
最可能在迷霧中飛出一群黑天鵝的是香港與中國，香港有外資逃跑潮，中國經濟則出現「外銷極熱、內需冷凍」兩極化現象，而且兩地的訊息扭曲，政府極力遮掩真相。〈鏡評〉2個月來多次發出香港外資逃跑潮的警訊，北京與華盛頓都猛打中概股，這是中美金融霸權戰的主戰場，是爆發金融風暴最大的火藥庫。
中共剛在7月慶祝共產黨成立100週年，舉國歡騰，GDP上半年增速高達12.7％，但中國的經濟實況卻不如表面那樣光鮮，北京連番重手打擊互聯網巨頭、補教業、房地產業，付出股價大跌、大量行業人員失業、關連產業蕭條的代價；而7月新增銀行貸款人民幣1兆8百億元，只有6月的一半、3月的1／3，人民銀行在GDP增長創新高時，竟然大幅調降存款準備率，可以嗅出國內信用緊縮的焦味。
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