「去年台積電股價下跌，一般散戶可能心慌意亂，但我卻認為這是天上掉下來的禮物，興奮不已。」五年級的鋼琴老師Mina，手中持有台積電逾7年，2015至2017年是她建立部位最主要時期，這幾年隨著台積電股價扶搖直上，她的命運也從此翻轉。
【達人理財】堅守4條件選股 鋼琴老師靠2檔股票圓兒留學夢
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5年級鋼琴老師Mina，過去曾是當沖客，把股票當籌碼、股市當賭場，卻累積不了財富。在身心壓力與日俱增下，她改弦易轍，學習價值投資，嚴守多閱讀、多思考、多討論、少動作的紀律，靠著台積電、裕融2檔股票，幫兒子圓了留美夢想，更提前實現家庭財富自由。
兔年台股開紅盤，台積電一口氣大漲40元，媒體趁機發揮，指年前賣出台積電的小股東要搥心肝了！Mina說：「不知道這些賣掉股票的散戶，是否真了解台積電的價值；去年我在股價跌破440元時，便開始分批以零股進場，逢跌就買進100股，一路買到378元，剛好集滿一張。」
逢低就買 長抱台積電
為何這價位令她心動？「因為台積電本益比已到10倍左右。」2020年台積電股價在450元附近整理一段時間，本益比超過20倍，但投資人勇於進場，「當時台積電上半年每股盈餘9.17元，但2022年同期大躍進至16.96元，獲利成長逾85％，股價卻打回原點，熟悉的好股在拍賣，當然非加碼不可！」
攤開Mina的台積電投資史，起點是2015年8月，當時人民幣重貶，中國股市血流成河，台股上演大逃殺；在市場恐慌氛圍下，她以122元入手台積電，自此只進不出，如今全家已享財富自由，還幫2個兒子完成留美夢想。
價值投資 四要件挑股
初步計算，Mina光靠一檔台積電就賺進逾千萬元。讓人好奇的是，一位鋼琴老師、全無財金背景的家庭主婦，為何能做到？答案就在她毫無懸念地奉行價值投資，「我認同的股票必須符合四條件：產業進入門檻高、企業誠信正派、公司位居產業龍頭地位，且獲利數字不斷成長。」
以台積電為例，本業晶圓代工營收居全球之冠、且市占率過半；先進製程資本支出又是超級大錢坑，產業門檻高不可攀，正是Mina心中價值投資的不二選擇。
在獲利數字部分，台積電EPS更是從2012年起一路不回頭往上走，而Mina最重視的三率：毛利率、營業利益率及稅前淨利率表現，也完全符合「三升」條件。過去7年台積電毛利率從48.65％，攀升至51.63％；營益率則從37.94％，推升至40.95％；而高達41％的淨利率也還在持續成長，高水準表現無庸置疑。
先生James是她的投資共學夥伴，兩人每年必讀台積電財報，「每次看財報，我嘴角都會不自覺往上揚，因為數字實在漂亮、年年都成長。另外，台積電對景氣的預測中規中矩，不會偏離事實，一年花點時間看看法說，投資起來很輕鬆。」
三率下滑 斷然賣鴻海
相對地，若三率出現三降，就會被留校察看。「一旦數字持續兩年下滑，或公司誠信有疑慮就會全數賣出。」Mina提到，2018年她就在鴻海除息前，斷然出脫持股。
原來2017年鴻海在iPhone X貢獻下營收雖有成長，但毛利率從7.38％降至6.44％；營益率從4.01％降至2.39％；淨利率則從4.54％下滑至3.89％。「三率三降，公司顯然面臨轉型問題。」
原本Mina還想再觀察一年，但最後卻決定賣出。主因在於當年鴻海決定減資二成，每股退還股東2元，但公司宣布時，卻將配息2元也扯進來，以「股東當年每股可領回現金4元」方式傳達。夫妻倆認為，這樣的說法會讓人誤以為這4元全是現金股利，「公司應坦然面對轉型成效不佳的事實，而不是營造每股可領4元的假象。」
再談到手上目前的第二大持股裕融，Mina說：「剛開始接觸價值投資時，得知股價代號九九開頭有不少好公司便逐一尋寶，直到2013、2014年因為家人買車，才對這檔口袋名單有更深入的了解，後來持續買進並長期持有。」攤開裕融的財報，過去4年毛利率不但從42.99％一路攀升至54.67％；2018年開始還配股，4年下來張數成長1.62倍，業績成長四成，股息加上資本利得績效達105％，「作夢都會笑醒！」
但這樣的夢幻持股，也曾在2015年人民幣暴貶下，淨利率從13.78％下滑至11.49％，因此被Mina列入觀察名單，「當時我們打電話到公司，裕融坦承沒做好匯率避險，並承諾改善；後來觀察公司確實說到做到，便持股續抱。」事實上，裕融每股盈餘從2015年的5.36元，成長至2021年的12.96元；股價最高突破250元，對比當時跌破80元，等於回報超過200％。
學會謹慎 脫離炒短線
其實Mina在2011年以前也是名「當沖俠」。她坦言，自己在2003、2004年對投資仍懵懂無知時，就被母親推入股市，瞄準當時最熱門的兩兆雙星標的：奇美電（現為群創）、友達，每天作價差。「有大半年時間，我手上就這兩檔個股，它們是賭桌上的籌碼，一路上讓我小賺菜錢，雖然一個月交易金額破千萬元，但財富始終沒有累積。」
James回憶，「當時太太會因為easy money而亂買東西，現在改為長期投資，反而謹慎消費，處處精打細算，也因為少看盤，更能享受生活，且情緒穩定，家庭氣氛變得更融洽美滿。」
Mina的姊姊因為認同她的投資理念，2014年先拿了數十萬元請她買股，「原本只是希望本金不虧損，獲利優於定存，沒想到8年下來，居然年年2位數成長，如果沒有妹妹幫忙，當初根本無法狠下心，砍掉賠錢的爛股票。」
現在的Mina，迷上了從口袋拿出用不到的錢，慢慢投入像台積電、裕融這樣的好公司，「將價值擺中間，股價放兩邊，算一算台積電4年總報酬124％、裕融4年總報酬也有105％；就算不會選股，長期持有0050，也能獲得價值投資成果，而我在自由享受生活的同時，還能享有4年翻一倍的績效，想想真是頗令人滿意！」
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