台股2023年上演大驚奇，受美國聯準會的鷹鴿訊息交錯，使得股、債、匯市皆出現劇烈震盪。包括新台幣匯率一度貶破32.4元、來到逾7年新低價位；美國10年期公債殖利率則一度衝破5％；台股加權指數則是在衝上波段高點17,463點後，修正近千點，但隨後又快速彈升，11月再次挑戰今年新高。
【理財最前線】三大名師解析2024年 電子景氣復甦台股衝新高
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2023年AI股大噴發，但市場震盪加劇；迎接2024年，台股該聚焦哪些重點？本刊專訪3大名師：前外資半導體分析師、騰旭投資長程正樺，資深證券分析師杜金龍，及統一投顧董事長黎方國，為投資人指路。總的來說，台股受惠產業庫存去化、科技業景氣復甦，由多頭主導，指數有望創歷史新高，至於選股上，仍以成長性最強的AI相關標的為主軸。
程正樺：半導體景氣樂觀 趁修正勇敢買AI
展望2024年，台股投資人該如何攻守？前外資半導體分析師、騰旭投資長程正樺表示，明年半導體景氣升溫，台股基本面比今年樂觀，可視為復甦年。而從景氣角度來看，以科技股為主的台股，明年有機會衝破今年高點17,463點。
「現在最明顯的情況，就是電子業庫存去化已經近底部。」程正樺說，除了半導體晶片，包括PC出貨止穩，手機市場也開始回溫，特別是已經連續衰退五年的中國手機出貨量，今年8月起開始回升；也就是電子三大主軸：電腦、手機、消費性產品，都看不到立即性風險。
另外，台積電不再下修財測、記憶體價格出現止穩，進一步參考Bloomberg（彭博）最新預估，象徵半導體景氣的美國費半指數，明年可望上漲3成，顯見市場對半導體一片樂觀。
不過，程正樺提醒，明年利多主軸在AI趨勢、產業庫存去化，利空則要留意實際經濟狀況，恐反應今年升息帶來的緊縮效果，「如果見到聯準會降息，表示預期基本面會步入衰退。」
比較弔詭的是，從2008年後，升降息的資金面力量，已經凌駕在基本面上，股市漲跌開始由貨幣政策主導。所以就算目前市場預估明年美國GDP將下滑0.8至1.1％，但只要美國降息，或許會推動股市上漲，「當然不可避免市場將有大震盪，而這個時間點最快會落在明年中。」程正樺預測。
另外，他還補充一個有趣的統計，那就是每逢總統大選年，股市都會伴隨一些事件發生而出現較大修正，例如：2020年新冠疫情、2016年英國脫歐、2012年歐債危機等。「此時應該要積極從修正中找機會，而明年最簡單作法就是逢低找AI權值股，因為明年成長力最強的當屬AI族群。其中AI硬體及基礎建設、算力服務公司，營收獲利空間可期，值得留意。」至於AI延伸的終端設備，例如AI PC、AI手機等，程正樺認為不會這麼快普及，主要是價格昂貴及沒有立即性需求，預計到後年才會明朗。
杜金龍：明年走打勾盤勢 開高壓低再創高
資深證券分析師杜金龍預測，2024年台股呈現開高、壓低、再創高，類似「打勾」的盤勢格局。「明年有4年一次的總統大選，預期台股在2024年1月13日選前會持續墊高，選後大盤則步入修正，預料農曆年後至3月底間，台股會出現落底，隨即展開新的多頭循環，年底可望再見高點。」
杜金龍從技術分析角度解釋，2023年第四季受升息暫停及總統選舉行情加持，走出技術面第5波的多頭漲勢，加權指數從10月31日的低點15,975點，一路快速彈升，預料第5波在2024年1月中結束。「這段期間指數能拉多少是多少。」而他認為，選前拉到前高17,463點，或是衝上萬八都有機會。主要是參考前7次總統大選前60天大盤平均有一成以上漲幅。
「第五波走完，農曆年後會有技術上的回檔。」杜金龍認為，可以近一年低點13,981點做為底部參考。他解釋，2023年主要經濟指標，包括：景氣對策信號落在藍燈及黃藍燈、出口連續11個月衰退等，皆反應景氣在2023年位在谷底；換句話說，2024年台股即便步入修正，但要跌破近一年低點13,981點，相對不容易。
當盤勢修正結束，將重啟多頭走勢。杜金龍說，他蒐集了上千家公司的獲利預估，統整出2024年上市櫃公司平均獲利成長約17％，「2023年大盤本益比維持在19倍，隨著2024年獲利預估上升，本益比被往下壓，可能掉到17倍，一倍代表1千點的漲幅空間，所以台股的回升至少有2千點空間。」
黎方國：GDP超越前1年 台股再創高
統一投顧董事長黎方國指出，市場預估明年美國GDP呈現衰退，但台灣GDP卻是預估增長，根據台經院資料，今年GDP成長率約落在1.6％，明年大概在3.15％，台灣景氣開始反彈。「根據歷史經驗，只要台灣GDP超越前1年，股市高點同樣會超越前1年，從沒有例外；基於這個邏輯，明年台股會過18,619點，創歷史新高。」黎方國認為，高點會在明年第一季出現，第二、三季多頭暫時歇止。
他解釋，明年GDP雖然呈現增長，但力度卻是一季不如一季，與今年完全相反。因此第一季台股觸及高點後會拉回修正，反應經濟步入趨緩。明年第四季若市場步入降息，在資金行情簇擁下，台股將重啟多頭，亦即明年台股將先創高、壓低、再走高。
在這樣的環境下，黎方國認為，投資人換股節奏要加快，「現在操作股票，若一年四季都抱同一檔，很難賺到超額報酬。」選股上，第一季能以年度成長性樂觀，且輕薄短小的公司為主，像是AI延伸的IC設計、矽智財（IP）、電源管理等族群；當第二、三季股市修正，就應該轉往高殖利率、防禦性高的股票，如波動度相對穩定的金融、傳產；而來到第四季，倘有降息利多，再布局AI主流股、集團作帳股等。
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