一度引發全台民眾騷動的「499之亂」，近期仍是各家電信公司變相促銷的重點。即使受資費調降影響、造成營收下滑，電信三雄仍不惜流血競價，無非是為了穩住用戶數，迎接5G時代來臨。
【理財最前線】萬點行情找亮點 台股5G明星出列
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2017年蔡政府就職滿週年之際，台股正式站穩萬點行情，至今未曾跌出萬點以下。面對強度超過預期的股市，投資人該如何找亮點？由於全球正在備戰第5代行動通訊技術（5G），包括網通設備、手機、晶片、物聯網等產業商機無限。雖然近期相關公司股價回檔，但產業處於長期成長軌道無庸置疑，投資人可留意明星公司，伺機布局。
對電信業者來說，利用低價資費方案搶下龐大用戶基數，成為未來拓展5G商機的利基，包含搶攻電子商務與OTT（over-the-top，透過網路向使用者提供內容）影音服務。
而這項串聯物聯網、車聯網、大數據、人工智慧等領域的新一代行動通訊技術，更成了美國和中國角力的前哨戰。根據美國CNBC報導，美中貿易戰背後的一個主要因素就是：想要贏得全球經濟產出將達12.3兆美元的5G產業。
貿易熱戰 拖商轉進度
「美中貿易戰持續升級，已打亂了全球5G的發展進度。」日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，由於晶片掌握在美國手中，美國禁止輸出、中國拿不到關鍵零組件，進而影響到5G試點和商轉（商業運轉）進度。
在貿易戰拖累下，從去年底起漲的5G概念股，近期面臨大修正，已成了台股最大受害族群。不過，林佳興指出，市場看全球5G發展的大方向是：目前標準已定，明年試點，2020年商轉。
「今年6月，5G第一階段標準正式底定，有利於營運商加速布局5G，接下來要看各國釋出頻譜資源的進度。」資策會產業情報研究所資深產業分析師鍾曉君指出，英國、韓國已分別在4月和6月完成拍賣5G頻譜，美國和中國也在緊鑼密鼓進行，歐洲則陸續在今年底到明年進行拍賣。
首波受惠 設備零件廠
「明年初的世界行動通訊大會（MWC），各手機品牌商是否發表5G規格手機，就是先行指標。」林佳興認為，除了頻譜拍賣，手機品牌商發表支援5G規格的新手機及手機晶片大廠高通、聯發科等發布5G晶片研發訊息，也值得追蹤。此外，得標的電信營運商如何布局，也是5G商用化觀察指標。
到底5G商機有多大？研調機構IHS Markit估計，至2022年全球5G用戶數將達5.5億，其中，中國市場於2020年網路和終端設備即可帶動人民幣4,500億元的產值，而台灣5G價值鏈在2035年的產值亦高達1,300多億美元，並帶動51萬個就業機會。
「明年慢慢會出現一些基地台零組件需求，包括PCB（印刷電路板）、天線、功率放大器等，不過，短期內還沒看到大規模的基地台布建，對於5G商機仍保守看待。」鍾曉君認為，5G商機要到2020年後才會較具規模。
儘管5G建設和商用化仍需相當長的時間，但專家一致認為，這是明確會發生的長線產業趨勢。站在長期成長的軌道起點，投資人應如何挑選5G受惠股？
「5G受惠產業主要分三大塊，包括基地台、營運商設備和手機。」國泰證期顧問處分析師蔡明翰指出，大型基地台主要是由易利信、諾基亞、華為等國際電信設備大廠把持，台灣能受惠的是基地台設備和手機零組件廠商。「由於目前仍在頻譜拍賣和基地台建設的階段，短線上題材還不會延燒到後端裝置，預計明年上半年才會看到支援5G的手機出現。」
概念族群 股價兩樣情
蔡明翰也指出，即使同是5G概念股，股價卻是兩樣情，原因是5G分為2個頻段，包括微波頻段的Sub 6GHz，以及極高頻段的毫米波。「二者的頻段差異大，建置時間點也有明顯的落差。微波頻段沿用4G，好處是腳步快，但是變更較少、基地台設備新需求較小。至於毫米波，基地台裝置仍未開始，需求卻很大。」
由於微波頻段的建設較快，受惠族群主要是功率放大器（PA），包括被喻為「砷化鎵三雄」的穩懋、宏捷科、全新。蔡明翰指出，從去年底至今年上半年，在題材發酵下，砷化鎵類股已經大漲一波，「近期因營收獲利不如預期，股價跌很凶。」
而基地台零組件的天線和PCB，蔡明翰指出，這些族群在微波頻段的受惠程度非常低，因為從4G轉到5G可延用原本基地台，且相關廠商的5G營收獲利貢獻占比也不高。
「至於毫米波的商機，明年下半年才會比較明確，受惠廠商主要是手機的射頻元件、基地台PCB和天線等。」蔡明翰表示，毫米波所需的基地台數量較多，且需重新架設，以技術較高、對5G鑽研較深的PCB類股如台光電、先豐等受惠較明顯。
規劃投資 宜長線布局
面對勢在必行的5G商機，投資人應如何抓住對的時間點布局？蔡明翰建議，「第四季是比較好的機會點。」尤其是先前炒作過一波的砷化鎵族群，由於下半年業績不如預期，庫存偏高，目前股價正處於拉回修正，「隨著庫存經過一、二季消化，漲多拉回的個股可望率先受惠。」
「到了明年第二季，可考慮布局毫米波的受惠族群。」蔡明翰指出，毫米波基地台預料明年下半年才會開始大規模建置，將帶動PCB、天線等族群的營收獲利，投資人屆時可收割先前受惠於低頻譜的砷化鎵族群，再轉進投資極高頻譜建設題材。
「其實，5G並非1年題材，至少會是3年趨勢，當公司實際營收出現時，再布局也不遲。」林佳興指出，由於網路通訊產品屬於逐漸替換升級，加上5G資本支出是4G的好幾倍，電信公司在商言商，除非能發展出5G創新應用服務，否則態度較為被動，因此，5G商機不會像消費性產品具有明顯的備貨和拉貨潮，或者爆發性的出貨時間點。
況且隨著5G串聯起物聯網、大數據、人工智慧等商機，涵蓋產業非常廣泛，從上游到下游供應鏈拉得很長，涉及的公司也很多。林佳興建議，若想掌握5G受惠股，可持續追蹤全球5G發展進度，並以領頭羊公司、能見度較高者為主。「目前5G題材的發動仍有點早，但這是一個可以走很長的題材，投資人宜以長線布局的心態看待。」
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