長期衰退 績效相對差
從過去經驗來看，國安基金護盤的成功率確實非常高，以過去7次進場護盤來說，進場後1個月只有出現2次負報酬，分別是2000年與2008年。而進場後的3個月也僅出現3次負報酬，包括2000年、2004年與2008年。
【達觀股市】跟著國安基金進場 不是賺錢保證
會員專區財經理財
台股在上週經歷了戲劇化的1個禮拜。先是國安基金在週一開會宣布暫不進場護盤，但在台股隔天出現大幅下挫之後，國安基金便於當日晚間召開臨時會議，決定進場護盤。時隔僅僅1天，國安基金政策出現了180度的大轉彎，而後3天的台股表現，確實讓投資人開心，紛紛認為國安基金進場與股市上漲，可以畫上等號。
從這樣的紀錄來看，跟著國安基金進場，3個月後賺錢的機率超過了57％，只要不是遇到前面3個年度的狀況。那麼，這3次的護盤，究竟出了什麼問題呢？
首先，國安基金出手的這7次，共遇到了3次的經濟衰退。包括2000年、2008年與2020年。其中，前2次屬於較長時間的衰退，而2020年則是因為全球的寬鬆貨幣與財政刺激，讓股市在短時間內出現V型反轉。
也就是說，國安基金在面對較長時間的全球性衰退，績效相對不佳。
雙重因素 跟單恐失利
其次，國安基金過去進場護盤時，台股整體股價淨值比約落在1.37倍到1.8倍之間。其中，2000年與2004年的股價淨值比名列前2名，分別是1.8倍與1.72倍。這表示，如果國安基金在進場時，台股的估值偏高，也會讓國安基金投資績效相對不佳。
回到現在的環境，台股上週五收盤的股價淨值比約為1.79倍，這個估值是連國安基金本次進場在內，8次護盤中排名第2高的估值。另外，美國第1季國內生產毛額季增率已是負成長，第2季目前的估計值也是如此，這代表美國經濟很可能已經陷入衰退。
綜合上述資料來看，國安基金過去護盤報酬率表現相對不佳的2個因素，包括估值過高與經濟衰退，在這次的情況下似乎同時存在。也因此，雖然國安基金護盤暫時提振了股市信心，但就過去經驗來看，這次跟著國安基金進場，不見得會有好的結果，投資人應當特別留意。
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