而每一個時期各有何現象呢？什麼樣的商品表現較好？投資人可以參考以下資訊。
【基金講堂】停滯性通膨來了 資金聰明配置
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市場上常見的投資時鐘，把景氣循環分為4個象限：按順時鐘依次是停滯性通膨（Stagflation，景氣衰退）、通貨再膨脹（Reflation，景氣衰退趨緩期）、復甦（Recovery）及過熱（Overheat，通膨期）。
一、停滯性通膨：這個時期最明顯的情況是，經濟成長率（GDP）減緩、消費者物價指數（CPI）升至高峰後下滑，央行政策會漸從中立走向寬鬆，貨幣供給續降，至於利率會達到高峰後持平。此時股市及非公債以外的債市會持續下跌，醫藥類及消費必需品表現較好；而公債則是開始上漲。
二、通貨再膨脹：景氣在這個位置時，表徵是GDP衰退至谷底、CPI低迷，在央行政策上會見到寬鬆，貨幣供給增加，利率則會續降。在股市及非公債以外的債市通常會開始上漲，而公債會上漲達到高峰。
三、復甦：此時GDP開始成長、CPI呈現下降或穩定，而央行政策會處於中位，貨幣供給則會續增，而在利率上將不動或開始升息。因為整體狀況好轉，所以股市及非公債以外的債市會續漲，原物料相關股蠢蠢欲動；相對來說，公債市場將開始下滑。
四、過熱：來到過熱的通膨期，GDP位處高峰、CPI持續上升，為了降溫，央行政策開始緊縮，貨幣供給自然會跟著下滑，利率政策轉為持續升息。如此環境下，股市及非公債以外的債市將從高點反轉往下，但原物料相關股票續漲；而公債將下跌達到底部。
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