自選股票無規則
首先，追蹤指數的ETF有明確的指數建構規則，譬如0050就是以台灣股市市值前50大的公司為目標。這些規則是由專業指數編製公司考量許多因素，包括指數的可追蹤性，加入與剔除成分股的條件是否會造成過高周轉率，候選股票的市值與成交量是否可以容納ETF的買賣等，然後進行設定。
【基金講堂】自組ETF與ETF大不同
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近年不論在美國還是台灣，ETF成為投資顯學。部分主動投資人也追隨風潮，不過他們不是投資ETF，而是把自己選股組成的投資組合稱為「自組ETF」。但兩者間恐怕有不小差異。
但主動投資人自選的股票，是否有特定規則？答案恐怕是否定的。主動投資人可以在覺得漲多時獲利了結，或已跌到失去希望時賣出證券。沒有規則依循，往往就是憑感覺決定。也因此，自行選股、決定何時買賣叫主動投資，不是追蹤特定指數的ETF。
分散性差波動大
第二，分散性。譬如投資整體美國股市的指數化投資工具Vanguard Total Stock Market ETF（VTI）持有3千8百多支股票。一個以自組ETF的方式去投資美股的投資人，會持有幾支股票？恐怕很難超過100，因為這遠超過一個投資人可以負擔的管理與研究能力。
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