上週五（8月15日），國票金旗下國票證舉行董事會，國票證副董事長陳冠如解職案再度成為國票金2大民股耐斯陳家、人旺蔡家開戰重點，最後以流會收場。「公股、高雄銀、上海商銀共5席董事，及耐斯3席董事均未出席，最後未達董事會須過半、8席董事到場規定，因此流會。」知情人士透露。
封面故事／不耐二大民股持續角力 公股結盟耐斯台鋼拿國票金
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國內票券二哥國票金經營權大戰提前開打，受不了二大民股股東耐斯集團陳家、旺旺集團投資公司人旺蔡家（下稱人旺蔡家）屢次對槓，先後在國票證副董事長、耐斯陳家老二陳冠如解職案，與國票金旗下樂天商銀增資案角力，關鍵第三方股東公股準備出手拿回經營權。本刊調查，代表公股的八大行庫已全體總動員在市場上大買國票金。「公股打算與耐斯陳家、台鋼集團結盟，現已掌握近4成股權，力拚在明年改選拿下國票金。」知情人士透露。
槓上耐斯 以霸凌逼解職
國票金大股東公股董事兆豐銀更罕見發聲明重砲批評：「解任陳冠如案涉及董事自身利害關係，國票證審計委員會應先審議，提案程序恐有違法之虞，國票金也指示須先完成內部核准程序才能列入議程，違反公司治理。」
就連公股都不滿，究竟國票證為何突然爆出陳冠如解職案？原來，今年初，國票證前任副總、現任顧問陳帝生離職轉聘顧問，被證交所、金管會以違反《證券管理法》為由開罰，陳冠如主張要究責，卻遭內部檢舉霸凌。「就因陳冠如要求內部調查，沒想到卻有人檢舉他涉嫌霸凌，表面上是為陳帝生案究責，實際上是人旺蔡家劍指明年經營權改選。」親近耐斯陳家人士指出。
對於耐斯陳家指控，國票證立刻反駁，今年5月內部收到員工投訴陳冠如霸凌，6月調查報告出爐，確認陳冠如霸凌，因此提出解任案。旺旺集團也對本刊強調，「旺旺持股國票金不到一成，從未爭取或想主導經營權，僅站在股東立場，希望國票金做大做強，只要對國票金長期發展負責、有心、用心且無私心來經營都支持，也全力歡迎並支持公股介入經營。國票金是上市公司，公司治理以保障全體股東利益為原則，任何股東與董事都不應該享有特權，不適任的負責人或主管，自應汰換。」
府院下令 八大行庫增持
2大民股鬧得不可開交，加上明年又將董監改選，經營權大戰已鳴槍起跑。本刊調查，為一勞永逸解決民股糾紛，國票金關鍵第三方大股東公股已決定出手，不排除在下一屆改選主導經營權。「府院高層已下令，八大行庫全面備戰明年國票金改選，持股從原先1成提高至近2成。」黨政高層私下透露。
至此，公股全面總動員，據券商內部統計，公股近期積極加碼國票金持股，「近一個月來，兆豐金大買國票金逾1.4萬張，第一金也買進7,453張，華南永昌買進1,477張，國票金近期股價來到每股16元、近一年相對高點，換算下來，公股已砸逾3.6億元買進持股。」一名券商高層透露。
不只公股全面總動員增加國票金持股，為穩奪明年經營權，公股也找上耐斯陳家、台鋼集團結盟。「先前市場上傳出，耐斯陳家在外找盟友，台鋼集團因此加碼買進國票金，實際上，台鋼集團是挺公股的。」一名台鋼集團高層透露。至於台鋼集團究竟持股國票金多少？「據悉，目前持股約8％，預計台鋼將會吃下10％。」知情人士指出。
為何台鋼會加入這場戰局？「台鋼集團旗下有20家上市櫃公司，事業版圖橫跨鋼鐵、網通、化學綠能和休閒育樂等產業，獨缺金融業，補足金融版圖後，等於替台鋼布局增添資金活水。」一位法人解釋。
攤開國票金財報，耐斯陳家、人旺蔡家持股各自約1成，公股目前持股已攀上近2成，若加上台鋼1成，以及人旺蔡家盟友美麗華黃家、領航集團李家持股，「總計國票金大股東持股已近6成，市面上可徵求委託書已有限。」市場人士分析。
三發助陣 人旺蔡家添力
事實上，為迎戰耐斯陳家，人旺蔡家除了舊盟友美麗華黃家、領航集團李家外，這次也找上南部知名地產商三發地產助陣，三發對此低調表示，因為國票金有公股在，因此放心投資。「說穿了，三發和執政黨關係密切，人旺蔡家也希望透過三發拉攏公股支持。」市場人士指出。
其實，國票金明年將改選董事，耐斯陳家、人旺蔡家2大陣營早已磨刀霍霍，除了耐斯陳家要求徹查陳帝生案，人旺蔡家祭出陳冠如解職案回擊外，同時提出修改公司章程，將國票金董事席次改為11至15席，以及國票金旗下樂天商銀增資2案，讓戰火持續延燒。
今年5月，國票金股東會，人旺蔡家發動突襲，修改公司章程，將現有13席董事改為「11席至15席」，引來耐斯陳家和公股陣營高度質疑，雙雙投下反對票，最後人旺蔡家以股權優勢順利闖關成功，「席次修改勢必影響人旺、耐斯和公股3大陣營董事席次，以及3方平衡，自然影響公股動向。」知情人士指出。
成立超過20年的國票金，旗下有國票證券、國票創投、樂天國際商業銀行等子公司，主要獲利貢獻來自國際票券和國票證券，今年前7月獲利近10億元，每股賺0.28元，在國內13家金控獲利敬陪末座。
國票金是國內唯一一家沒有實體銀行的金控，過去曾多次試圖合併實體銀行以壯大自身，卻都功敗垂成，2020年和日商樂天合資，成立純網銀樂天商銀，未料樂天商銀持續虧損，金管會7月中公告，至5月底，樂天商銀虧損已達26.4億元，預估今年底虧損將達30億元，「面對樂天商銀年底勢必要增資，也讓耐斯陳家、人旺蔡家雙方戰火更激烈。」知情人士指出。
據《銀行法》第64條規定，銀行虧損若超過資本額1/3，須限期補足資本，樂天商銀資本額為100億元，預估今年底虧損將達30億元，勢必面臨增資壓力，「六月初，國票金董座魏啟林和樂天商銀董事長王東和因此親自赴日，爭取日方大股東樂天支持增資，由於募資作業、程序需6到7個月，才能趕在明年第一季完成樂天商銀增資。」國票金表示。
提議增資 耐斯公股不滿
不過，樂天商銀增資案踢到鐵板，招致另2大股東耐斯陳家、公股不滿，「蔡家以樂天商銀增資為由，一度提出規劃國票金增資50億元，對此，耐斯陳家、公股都認為，此舉有透過增資，稀釋股東持股疑慮。」親近耐斯陳家人士透露。
為尋求股東間「最大共識」，魏啟林7月底提出增資案延期到11月再行討論，同時，原定增資30億元也降為2億元；此外，樂天商銀另一大股東日本樂天也要求樂天商銀提出改善經營、增資規劃，屆時再向國票金董事會提案，以時間換取空間。
對於人旺蔡家打算以樂天商銀增資為由，規劃國票金增資，業內都認為，樂天商銀今年底增資勢在必行。「不過，樂天商銀要籌資，不見得只有增資一途，國票金可拿出過去盈餘，或發公司債、特別股等方式籌資。」一名金控高層分析。
國票金發言人李憲宗說：「國票金要補足樂天銀的虧損有三種來源：發債、其他子公司減資，以及現金增資，公司財務部建議增資。」不過，發債這條路已被金管會打槍，金管會銀行局副局長侯立洋指出，現金增資屬公司治理，由公司自行判斷增資時程，「若透過發債，則無法當作資本。」
丁等打臉 戰火正式引爆
冰凍三尺非一日之寒，除增資案觸動耐斯陳家、人旺蔡家敏感神經，去年股東會上，人旺蔡家就對耐斯派獨董陳惟龍提告，當時旺旺集團副董事長蔡紹中就以股東身分提案，指稱陳惟龍霸凌經理人，損害公司利益，要對陳惟龍提告；陳惟龍也反擊人旺蔡家是當家鬧事，破壞公司團結，嚴重損害公司治理。雙方各執一詞，互不相讓。
耐斯陳家和人旺蔡家早在國票金上屆改選，就已短兵相接。3年前，安泰銀行併購案遭耐斯陳家杯葛，耐斯陳家和人旺蔡家就針鋒相對；隔年人旺蔡家就以陳冠如經營國票創投績效不佳，考績「丁等」為由，拔掉陳冠如國票創投董座職務，甚至還在重訊上直接揭露，絲毫不給耐斯陳家留面子，雙方因而正式撕破臉。
當時，耐斯陳家為鞏固國票金經營權，持股一口氣增加持股到近10％，和人旺蔡家持股10％不相上下，雙方就為董事席次、子公司人事安排僵持不下，最後在府院高層出面協調下，人旺蔡家持續掌控國際票券，國票證券則由人旺蔡家、耐斯共治。
今年兩大民股又為新一屆改選提前開打，隨著關鍵大股東公股表態後，態勢也逐漸明朗。「耐斯陳家、台鋼已和公股聯手，目前泛公股陣營已掌握近四成持股，接下來就看人旺蔡家、美麗華黃家、領航集團李家是否有意願坐下來一同協商，討論下屆國票金席次安排，以及旗下子公司人事安排。」知情人士指出。
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