市場預期 聯準會緊縮
以美國為例，本波修正主要集中在科技股。如特斯拉從最高點起算的修正幅度已經超過40％；而在去年表現相當好，專注於投資科技公司的方舟投資所發行之ETF（代號：ARKK），也出現25％的修正。
【達觀股市】美債殖利率升 科技股與新興市場挫
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全球股市近二週出現劇烈震盪，最主要的原因就是我近期在專欄中所說的「美國公債殖利率快速攀升」所帶來的影響。
美國10年期公債殖利率由年初的不到1％，快速攀升到近期新高的1.626％，這會對全球資本市場帶來二個資金流向變化—由科技股流向價值股，以及由新興市場流向美國。
與此相比，美國能源股與金融股今年則持續創下新高。另外，專注於價值投資的股神巴菲特，旗下的波克夏公司今年股價表現也創下新高。可見科技股與價值股此消彼長的現象相當明顯。
這是因為殖利率上升反映了通膨預期，也加深市場對聯準會可能緊縮資金的疑慮。而在現金流量折現模型的計算下，短期內無法創造現金流的科技股，自然就會出現估值大幅度修正的現象。
根據國際金融研究所編製的每日跨境流動追蹤報告顯示，外國對新興市場的股市與債券投資金額，在近二週開始轉為淨流出，此為自去年10月以來首見。這同樣是反映市場對聯準會的緊縮預期，讓過去受惠於弱勢美元、有大量資金流入的新興市場開始面臨資金外流問題。
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