【理財最前線】前11月獲利出爐　14家金控預估股利搶先看

「金融業最壞的時刻已經過去了！」財經專家孫慶龍強調，14家金控歷經2022年低潮，終於一甩陰霾，逐漸站穩腳步。台新投顧副總黃文清也表示，倘若美國明年經濟軟著陸，股債有上漲空間，金融業便能維持以往獲利水準。

聯準會轉鴿　金控股回溫

事實上，11月獲利出爐後，金控全年成績單大致底定；除新光金外，其餘金控累積前11月EPS（每股盈餘）均為正值，其中，富邦金、國泰金、中信金霸榜前3名，繳出了5.04元、3.58元、2.77元佳績，均超越去年全年EPS；另外，永豐金、中信金前11月EPS為1.53元、2.77元，則較2021全年高基期成長5.9％及1.4％，表現亮眼。

「獲利增加、股利就會增加，股價自然會上漲。」投資達人、暢銷書作家股海老牛強調，現在確實是入手金融股的好時機。

盤點國內14家金控，可分為以壽險、銀行及證券為主體者，且其中4家金控有官股撐腰，如今金融業最壞時刻已經過去，投資人該怎麼挑選標的？

股海老牛表示，長期存股要找銀行金控股，賺價差可找壽險金控股，「銀行金控盈餘發放率約6至8成，升息擴大存放款利差，讓銀行金控獲利提高，股利發放就會增加；至於壽險金控發放率約4至6成，其餘轉投資股債市，只要美國降息，債券部位資本利得可期，有機會賺到價差。」近期美國聯準會態度轉鴿，壽險金控股像富邦金、國泰金、開發金、中信金，股價已開始反映。

存股族：首重高殖利率　民營台新金奪冠

對存股族來說，配息穩定、殖利率滿意最重要。值得注意的是，受前一年鉅額未實現投資虧損影響，今年包括開發金、國票金、新光金都中斷連續配息紀錄，打破金融股穩定配息神話；其餘金控股雖有配息，卻有部分是配「老本」，也就是動用法定盈餘公積，都讓市場詬病。

有鑑於此，金管會10月中旬宣布，往後要動用老本配息，得符合數個條件，投資人擔心金融股配股配息的規律性因此被打破。股海老牛解析，金融業為特許行業，本質規律、穩定，新規定影響不大；而依照慣性，前11月獲利和全年獲利八九不離十；存股族不需要太擔心配息受限制的問題。

換句話說，按照已經出爐的前11月獲利數字，可推估明年配股配息狀況，投資人可進一步挑出高殖利率標的入手。事實上，每年九月財政部公布的隔年預算書，就能率先預知官股金融股來年發放股利狀況。

與去年預算書比較，預估明年兆豐金、華南金現金股利各增加0.2元、0.15元，第一金和合庫金則持平；若以12月22日收盤價計算，官股金控預估殖利率由高至低排序為：第一金4.86％、兆豐金3.91％、合庫金3.8％、華南金3.65％，若再加上股票股利，殖利率將更高。

「官股金控表現穩定，配息也相對可以信賴。」年領200萬元股息的投資達人小股東彼得指出，2022年全球金融市場大動盪，全數金控獲利皆衰退，第一金是唯一繳出正報酬者，今年仍持續成長，累積前11月稅後純益年增率為10.1％，他強調：「存官股金控是保底的優先選擇。」

再依照前11月累積EPS預估民營金控明年配股配息，同樣以12月22日收盤價計算，殖利率逾5％者有台新金、永豐金、元大金；殖利率超過4％的則包括中信金、開發金、國票金；另外，玉山金、富邦金、國泰金也有3％以上殖利率。至於新光金，因壽險部位虧損擴大，前11月累積EPS為負0.69元，預估明年不配息。

不敗教主陳重銘透露，當台新金公布前7月獲利突破百億元大關時，他還加碼買進了100張，「金融股特色是波動度低，這筆慢錢就把它忘記，每年傻傻領息。」

賺價差：456回推法　國泰金處跳樓價

在波段操作上，股海老牛點名國泰金、元大金，有望賺到價差。「國泰金、元大金的股價，會因金融市場波動有明顯漲跌，像是11月開始，台股飆漲超過千點，證券龍頭元大金等於吃下大力丸，股價漲勢凶猛。」他表示，波段獲利來到20％就會出場。

要注意的是，金融業最壞的時刻是過去了，但最甜美的價格恐怕也過去了。「大盤現在處於相對高點，股價也陸續有反映，想持續累積部位的長期存股族，可參考歷年配息水準，作為進場評估。」彼得表示。

股海老牛建議以「456」回推法來計算股價位階，「金融股平均殖利率3至5％，因此，以4至6％當作基準；把近5年平均股利除以6％、5％、4％，可得出便宜價、合理價和昂貴價。」舉例來說，第一金近5年平均股利1.15元，除以6％得出便宜價為19.17元；除以5％得出合理價為23元；除以4％得出昂貴價為28.75元，藉此便可推估進場價。

盤點截至12月22日的14家金控股股價位階，國票金股價偏低；台新金股價合理偏低；富邦金、國泰金、玉山金、元大金、第一金、合庫金、兆豐金、華南金合理偏高；永豐金、中信金、開發金、新光金則在昂貴價。其中國泰金雖以過去殖利率計算股價合理偏高，但因股價目前仍位處十年線以下，可以說是處於跳樓價，值得留意。

最後，明年若有金金併的題材，投資人不妨多留意。根據過去經驗，近年幾樁重要金金併，如開發金併中壽（已合併）、富邦金併日盛金（已合併）、台新金併彰銀（破局）、國票金併安泰銀（併購案重啟），不論併購成功與否，投資人都有機會賺到價差。

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