受到美國聯準會極可能重啟降息循環激勵，9月以來台股一路過關斬將、創新高；市場行情火熱，也帶動台股主動式ETF規模飛速成長。最明顯的例子是00981A（主動統一台股增長）5月底掛牌時規模約28億元，但截至9月中已成長至216億元，為首檔規模突破200億元的主動式ETF。
理財最前線／20年績效驗證 13檔台股基金穩壓大盤
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台股持續走高，類股輪動加速，指數呈現驚驚漲。以選股不選市為操作核心的主動式台股ETF，5月掛牌以來績效輾壓大盤，成為市場新寵。但其實過去市場就有類似產品：台股基金，更有不少基金短中長期績效穩定輸出，近20年績效狂勝大盤。
「主動式ETF由經理人操盤，天職是打敗大盤，否則投資人選擇費用較低的被動式ETF就好。」不敗教主陳重銘直言，台股主動式ETF唯一「擇偶標準」就是跑贏市值型ETF，如0050（元大台灣50）；而自掛牌以來，包括00981A、00980A（主動野村台灣優選）、00982A（主動群益台灣強棒）績效確實優於大盤及市值型ETF。
長期績效 打敗大盤
但是台股主動式ETF上市至今還不到5個月，短期報酬率未必代表長期表現。過去市場上有不少聲音質疑，主動式ETF管理費用高，相較追蹤大盤指數的被動式ETF，績效未必能長期穩定領先，甚至少有基金能持續打敗大盤。
嚴格說來，主動式ETF並不是前所未見的新產品，事實上，成立時間已久的台股共同基金，就是標榜由經理人操盤，而目標即是在打敗大盤。如果投資人對於由經理人操作的產品感興趣，有長期績效可追蹤的台股基金其實是項好選擇。
那麼，就短中長期績效比較，有多少台股基金禁得起市場考驗，是投資人可以長抱的長青樹呢？本刊根據晨星基金評比資料，以近6個月績效至少30％（同期大盤報酬率12.17％、0050近20％），且近1年、3年、5年及20年績效，皆打敗大盤及市值型ETF作為篩選條件，結果共有13檔台股基金符合標準。
包括：富邦新台商基金、野村鴻運基金、野村台灣運籌基金、國泰小龍基金、野村優質基金、國泰國泰基金、統一奔騰基金、台新中國通基金、安聯台灣科技基金、瀚亞高科技基金、安聯台灣大壩基金、台新2000高科技基金，及台新台灣中小基金。
觀察排名 選定投信
再從定期定額角度檢視，投資人於每月初扣款，不論1年期、3年期、5年期甚至10年期，這13檔基金累積報酬率也都明顯超越市值型ETF；其中更有5檔基金，自成立以來平均年化報酬率站上兩位數，並優於0050的11.72％，分別是富邦新台商基金13.67％、野村優質基金12％、統一奔騰基金13.78％、台新中國通基金13.61％、及安聯台灣科技基金14.59％。
當然，過去績效不代表未來，投資人如何透過台股基金或主動式ETF賺取超額報酬，讓長期獲利更上層樓？「說到底，團隊及台股經驗還是最重要的部分。」黑石財經執行長温建勳曾任投信基金經理人，他坦言，台股基金績效打的是團體戰，及長期累積下來的操盤經驗，也因此可以發現，上述13檔短中長期績優台股基金，集中在少數投信公司。
「像野村及安聯投信的台股研究團隊，過去在業界就享有極高評價，追基本面功夫一流，選股精準且犀利，長期績效可以穩定輸出、輕鬆打敗大盤，展現主動管理價值。」温建勳建議，投資人可觀察1年期、3年期、5年期基金排名，選定前四分之一入榜最多的投信，再挑選旗下適合自己的產品。
舉例來說，近1年台股一般股票型基金前10名中，野村投信旗下基金即占了5檔；近3年、5年整體基金績效也都保持領先地位，代表投研團隊對這波多頭趨勢掌握度高。
「主動式基金最重要任務在出奇制勝，適合指數極高或極低點位置；像目前台股持續創高，投資人擔心是否將出現邪惡第五波，此時就可考慮配置部分主動式基金，透過經理人趨吉避凶的靈活操作特性，規避漲多風險。」温建勳表示。
選股聚焦 寶石策略
而比較令人好奇的是，相較被動式ETF跟著大盤走，台股基金經理人如何在指數不斷創新高下，仍繳出超額報酬？近1年台股基金報酬率居冠的野村鴻運基金經理人戎宜蘋表示，聯準會如預期降息1碼，進入第四季大盤恐將利多出盡，此時選股應回歸基本面，「這段期間籌碼亂、體質虛、漲太快的個股，接下來都將打回原形。」
而針對第四季選股重點，戎宜蘋歸納出一套寶石（GEMS）策略。「G指的是未來1年個股獲利成長性，當大盤震盪回檔時，可趁機買進成長強勁的公司；E是進入門檻，即個股是否具備護城河優勢；M是毛利率，也就是在產品或技術規格升級下，個股獲利仍有提升空間；S是永續、強韌性，即評估公司獲利的延續性。」
國泰小龍基金經理人黃維泰則表示，AI成長趨勢明確，包括伺服器、先進封裝、ASIC相關個股，現階段雖在高檔但股價支撐強勁；尤其美國貨幣政策轉向寬鬆，就過去經驗，科技股評價可望維持高位。再拉長至明後年來看，AI應用及新規格持續擴散，短期震盪在所難免，但逢拉回仍應站在買方，持股鎖定雙核心策略，即聚焦輝達GPU規格升級受惠股（散熱、電源管理、高速傳輸）及ASIC供應鏈。
近期新寵 仍在AI
至於近期市場新寵、00981A基金經理人陳釧瑤也強調，第四季投資主軸仍在AI。「持股方面，主要以長線成長趨勢明確的龍頭股為核心，並留意需求從一線廠向外擴散的外溢效應，藉此挖掘受惠的二線廠。」而隨著AI產品持續更新換代，對相關零組件及材料供應商影響，需透過持續追蹤、及時調整受惠及受害股。
對於想要強化投資組合、持盈保泰的投資人來說，主動式台股ETF是選項，但也別忽略已在市場歷練許久的台股基金，當然目前指數已高，定期定額分批進場仍是最佳策略。
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