財經中心／廖珪如報導
▲俄烏戰爭推升的黃金價格，迄今還有上漲空間。（圖／Pixabay）
自俄烏戰爭於2022年2月24日爆發以來，全球市場受到地緣政治緊張、供應鏈中斷和制裁的影響，導致多種投資商品價格顯著上漲，尤其能源、貴金屬、農糧相關產品等企業受惠。其中，黃金作為「避險」資產，自2022年俄羅斯全面進攻烏克蘭，推動金價進入新高度，從1800美元升至當前的2600-2700美元區間。
分析指出，這一趨勢不僅反映戰爭的直接衝擊，也與其引發的通脹、地緣緊張及市場信心變化密切相關，加之近期美國投入俄烏戰爭停戰談判，卻沒有邀請烏克蘭，並且每國新任總統川普對歐洲開啟高關稅戰，讓長期以來，美國與歐洲的盟友關係轉變，還有川普對科技業造成的不確定性等等，讓黃金成為「政治」風險的當紅炸子雞。
截至2025年2月23日，黃金價格每盎司在2700美元區間，表明俄烏戰爭已成為其價格升高的關鍵催化劑，美國時間2月20日最高曾觸及2947.23美元。目前雖略有回落，但仍處於高位區間，分析師皆認為有望觸及3000美元。
此外，非避險產品，而為俄烏戰爭直接影響的投資包擴，由於俄羅斯是全球主要能源出口國，戰爭導致西方對其石油和天然氣實施制裁，特別是歐盟逐步減少對俄羅斯天然氣的依賴。數據顯示，布蘭特原油價格在2022年2月約60美元/桶，戰爭初期因供應擔憂飆升至2022年3月超過120美元/桶，截至2025年2月穩定在約76美元/桶，顯示長期上漲。歐洲天然氣價格也因俄羅斯供應減少而飆升，進而成為這幾年，歐洲通膨居高不下的原因，TTF天然氣價格在2022年初約25歐元/MWh，2022年中一度超過200歐元/MWh，2025年2月約30歐元/MWh，仍高於戰前水平。
而烏克蘭和俄羅斯是全球小麥和玉米的重要出口國，戰爭導致烏克蘭黑海港口運輸受阻，農產品價格飆升。小麥價格在2022年2月約6.50美元/蒲式耳，2022年5月飆升至12美元以上，2025年2月約6.50美元/蒲式耳，顯示短期激增但長期波動。玉米價格也有類似趨勢，受到供應短缺的推動。
同時，因為俄羅斯是鎳和鈀的主要供應國，「妖鎳」事件成為投資人心中難以忘卻的一頁，由於「鎳」是生產電動車環節重要的金屬，俄烏戰爭初期因供應擔憂和市場投機，鎳價格在2022年3月倫敦金屬交易所（LME）一度超過10萬美元/噸，截至2025年2月價格約15,500美元/噸，高於戰前的17,000美元/噸，但遠低於峰值。鈀金也因俄羅斯制裁而價格上漲，顯示金屬市場的波動性。
此外，因為戰爭推動的企業估值包括能源巨頭埃克森美孚（XOM）股價從2022年2月的60美元升至2025年2月的110美元，增長約83%。BP股價從25美元升至31美元，增長約24%。國防承包商如洛克希德·馬丁（LMT）從350美元升至430美元，增長約23%，因軍費增加和對武器需求的激增。
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