【理財最前線】物價漲聲響起　戰勝通膨二不二要攻略

繼20元「麵線之亂」後，現在各種民生物價已成了官員赴立院必考題！日前，央行總裁楊金龍即被立委出題、考泡麵售價，他答出正解並坦言：「1碗泡麵5、60元的價格已回不去了。」

美塞港未解　供應鏈緊繃

除了泡麵之外，九五無鉛汽油價格漲至31.7元，年增3成以上；就連餐飲業龍頭王品也宣布自10月25日，旗下15個餐飲品牌一起漲價，幅度5％以內。萬物齊漲，通膨壓力等於讓小市民荷包變相縮水，此時，與其靠老闆加薪，對抗通膨，還不如靠投資自救更實在。

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，這波通膨不至於是長期現象，但至2022年上半年，應該會維持在偏高水準。「目前美國主要港口塞港情況仍未緩解，供應鏈持續緊繃，使物價易漲難跌；加上進入冬季，歐美用油取暖需求大增，也會進一步推升油價上漲。」

換句話說，從現在到明年上半年，至少有6至8個月時間，民眾必須忍受油價、物價持續攀升，實質購買力下滑的窘境。而要扭轉這樣的局面，就得回頭檢視個人資產配置狀況，重新調整，才能避免財富被通膨吃掉；至於調整重點，則應把握「二不二要」原則。

通膨攻略二不：不放太多現金、短線不買長天期公債

首先是「不要放過多現金在銀行帳戶」。精算達人怪老子蕭世斌試算近30年、平均每年通貨膨脹率表示，「過去10年是0.98％，過去20年是1.36％，過去30年是1.41％；現在銀行定存利率只有0.8％，錢放在帳戶上只會變少，必須靠投資才能打敗通膨，解決根本問題。」

林啟超強調，長期而言，美國股票實質年報酬率約6％，美國經濟成長率約3％，「經濟成長率偏低，期待公司加薪不切實際，再配合極低的利率環境，若不投資，購買力一定是負數。」他建議，現金部位應盡可能降低，只要保有一定安全、流動性比例即可，「尤其是年輕人，根據過去美國市場百年經驗，一定要參與股票投資。」

第二是「不買公債及投資等級債」。摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰指出，隨著歐美經濟解封，第四季傳統消費旺季到來，及北半球進入冬季，原油需求提升，預期到年底前、甚至明年初，國際油價還有進一步往上的可能。「預估到今年底，美國核心通膨將來到4.2％，略高於市場預期，也加深市場對聯準會升息的疑慮。」

許長泰表示，一旦通膨壓力攀升，美國長債殖利率就會穩步上漲，其中又以政府公債、投資等級債價格下跌壓力較大，「特別是存續期間越長的債券，對利率走勢就越敏感，若手中持有10年期以上公債，短線建議減碼，或盡可能縮短債券存續期間，以避免價格波動造成的損失。」

但若是專注資產配置的長線投資人，反而可利用升息預期、公債價格被殺低之際，趁機撿便宜；「拉長時間來看，若不考慮債券價格變動因素，只想有穩定收益，那麼未來半年進場布局，將會是相對好的位置。」怪老子補充。

通膨攻略二要：要買科技股、要布局房地產

至於「二要」，則是要買股、要投資房地產。群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠指出，股票部分最明顯受惠的是能源及原物料股，包括鋼鐵、塑化、水泥、造紙等上游廠，因轉嫁能力強，透過持有相關股票，可以抵銷通膨攀升風險進而獲利。另外，全球晶圓代工龍頭廠台積電宣布漲價，意味半導體發展趨勢明確，布局科技股，長線財富就能跟著水漲船高，戰勝通膨。

「長期來看，全球科技發展主軸包括5G通訊、車用晶片及時下最夯的元宇宙，這些新技術應用背後，代表高速運算晶片需求將急速攀升，半導體相關產業，從上游矽晶圓、IC設計、晶圓代工到封裝測試，都能一路穩步成長。」中信關鍵半導體ETF經理人張圭慧表示，想要參與科技股行情，最簡單方式就是布局科技相關ETF。

其中，台積電、聯電、聯發科、瑞昱、世界、聯詠、環球晶、譜瑞--KY等個股，是目前半導體相關ETF的主要成分股，法人看好度大增，投資人若偏好持有單一個股，也可進一步參考。

最後，是要投資房地產。「就美國消費者物價指數組成來看，房屋及租金占比最高、達3成左右，是一般觀察通膨最核心的指標。財富若不想因通膨縮水，就要持有房地產或相關投資產品。像全球REITs（不動產投資信託），今年以來漲勢凌厲，就是市場資金為了尋求保值標的的結果。」徐煒庠指出，投資人若沒有房產、土地資產，透過布局REITs也能分享不動產上漲利潤。

看通膨趨緩　關注三指標

林啟超則提醒，「過去REITs走勢給人波動穩健的印象，投資人買進目的，主要是為了穩定收息，當包租公的概念；不過近期相關投資波動卻加大，好處是投資人可賺到價差，但上沖下洗結果，也可能影響原本投資預期、打亂先前理財規劃。」

總的來說，美國通膨升溫，連帶台灣也明顯感受到物價上漲壓力。「未來通膨問題是否趨緩，可關注三指標：一、需求面是否持續成長；二、油價表現；三、生產面問題是否獲得改善。」林啟超解釋，進入明年，全球經濟增速將明顯放緩，市場需求下滑，可以有效抑制物價上揚，使通膨回落。

再看油價。「目前國際原油價格在80美元附近，未來幾個月可望再攀升，但不至於破百。因為美、中兩國手上都有大量戰備儲油，一旦釋出，價格自然回落，即政府對油價仍有一定控制力。最不可控的還是在生產面、供應鏈瓶頸。」他表示，儘管美國現已全天候排班、搶救港口壅塞情況，但缺工、缺卡車困境，仍讓碼頭運作效率低落，這也是未來通膨最大變數，值得投資人密切關注。

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