關稅貨幣戰1／學者憂貨幣戰開打　殷乃平：台幣恐升到6月

關稅戰持續延燒，不過外界預期川普政府並不想止於此，而是將關稅與貨幣掛鉤，形成貨幣戰。關稅後的下一步是涉及匯率與美債等更複雜的議題，同時外匯市場認為各國會以貨幣貶值的方式，來因應抵銷所增加的關稅，將造成美元更為強勢，在內外壓力夾擊下，升貶拉鋸的關稅戰正式開打。

近期美元兌新台幣匯率狂漲，5月2日狂飆超過1元，一度升值到30.815元。政大金融系教授殷乃平直言：「到6月前台幣承受升值壓力，後續看到時候美債發行情況，如果到時候國際金融市場還是不穩，大家要綁緊安全帶。」

台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德也認為，川普發起關稅戰後，下一個就是貨幣戰，「貨幣戰是有升有貶」，至於新台幣會升值到多少，「不是單純價位問題，而是分析模擬。」孫明德表示，美元兌新台幣匯率的歷史高點曾經有30、28、25元，對應升幅約10%、15％、25％，一個是近五年高點，一個是25年來的經典關卡，一個則是1985年後歷史最低點，「皆有可能發生」，實際升幅取決於美國壓力及亞洲各國貨幣走勢。

「最近會發現川普對關稅的態度似乎沒那麼強硬，關稅對他來說是一個工具，是要協調各國來配合他要的一個手段。」金融研訓院金融穩定中心主任陳鴻達說，川普認為美國龐大的貿易赤字讓美元過強，削弱美國產品的國際競爭力，同時美國政府債務的利息支出龐大，超過GDP的3%，甚至高於國防支出，已達不可持續的程度，必須解決，「可能透過要求各國貨幣對美元升值，來縮減貿易赤字。」

孫明德指出，目前亞洲呈現分化局面，例如日本、南韓、台灣、越南、泰國等與美國關係較近的國家貨幣可能升值，而與中國關聯較深的國家，如馬來西亞、新加坡，則可能因人民幣貶值而跟隨貶值。不過他也孫明德強調，所謂「非美即中」的貨幣戰是政治想像，各國包括日、韓、東南亞、歐洲實際上都在美中之間尋求平衡，甚至會打「中國牌」來制衡美國，反而台灣因政黨屬性與中國關係較遠，較無打「中國牌」的空間，與美國較親近，升息壓力較大。

台幣後續會如何走？殷乃平表示，台幣走向受到國際金融影響很大，「四月初美國股市狂跌，美債價跌、殖利率升，美元指數也從104跌到99.3。」再加上6月中美債到期，以目前國際金融市場現況，「會遇到很多波折」，持有美債比例高的投資人或基金都開始減持或拋售，換成日幣和瑞士法郎。

而台幣在國際金融市場中相對穩健，也會成為資金避險所在，「這一波台幣匯率跳升就是因為這樣。」殷乃平認為，匯率升值程度就要看6月美債發行帶來的衝擊，外界擔心沒處理好，美元的安全性不再，「這樣台幣會持續有升值壓力。」

殷乃平預測：「6月前台幣會持續升值，同時會觀察到國外資金回流，國際基金也會分散一部分風險到台灣。」台幣升值會對進出口帶來影響，「升多了會傷到經濟，但進來的外資會把台幣衝上去。」同時殷乃平呼籲台灣業者，到6月前要對匯率風險多一些準備。關稅戰只是開始，貨幣戰將全面引爆。