調降同時，穆迪也對中國經濟發出警訊：「我們預期中國經濟成長將在未來5年下滑到5%左右。」中國成長歷經10%的傲人榮景，接著「保八」、「保七」，到去年經濟成長率來到6.7%。
調降的原因，與近年IMF、高盛等金融機構發出的憂慮一致，也就是認為中國的債務水平不斷攀高，已經侵蝕到財務根基，大大增加了成長停滯、甚至是爆發危機的風險。
中國的債務問題，要從上一場全球金融風暴，也就是2008年說起。當時為了抵銷歐美需求緊縮的影響，北京當局大肆舉債，大興土木，廣建機場、公路等，以擴充內需，雖然成功渡過了這場危機，但風暴過後，舉債的速度卻沒有跟著回落，地方政府與企業仍持續向銀行借貸，使得整體借貸水位不斷上揚，如今每年都以整體產出15%的規模遞增，但經濟成長率卻持續放緩。相反地，在這個世紀初，中國幾乎不必增加借貸，GDP就能繳出動輒兩位數的驚人成長。
投資邊際效應遞減，是經濟學不變的鐵律。中國政府早已充分認知，隨著中國經濟邁入成熟期，成長不可能如過去風風火火，問題在於換檔減速的過程，是否能控制得宜，並避開系統性風險，如潛藏的債務危機。
中國的中央政府債務水平，目前約占GDP四成，對新興國家來說算是高的，但與其他成熟經濟體如歐美國家，卻差相彷彿，與日本相比，更低了許多。這一點，加上中國高達3兆美金的外匯存底，讓部分分析師相信即使爆發危機，北京仍有充足銀彈周轉，替企業紓困，因此認定中國市場前景依舊穩健，在金融機構都受到嚴密控管的計畫經濟之下，經濟內爆的風險不大。
但另一方面，中國整體的企業負債卻相當於GDP的170%，過去十年暴增了四倍以上，也是外資最擔心的一塊中國債務來源。這部分的債務，大多由國營銀行借貸給國營企業，好讓企業能夠償還舊的債務，持續繳出亮麗報表，美化經濟數據，但債務卻在無形之中快速攀升。
尤其令人擔心的，是中國近年地區性中小型銀行竄起，與四大國有銀行相較，這些金融機構普遍存款不足，通常是向四大銀行借錢來放貸，銷售的產品卻經常遊走法規邊緣，一旦市場信心反轉，恐怕引爆違約連鎖效應。
資料來源：New York Times, WSJ
