【物理博士投資術】這檔股票營收下滑他卻持續買進 原因是…

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不受近年電源供應器營收下滑干擾,新巨毛利率、營益率不降反升。
不受近年電源供應器營收下滑干擾,新巨毛利率、營益率不降反升。
「大膽假設,小心求證」,是物理博士巫明帆謹慎的投資態度。他強調,價值投資的重點在於護城河的分析,所以不光是單純看財報數字的變化,一定要把數字變化背後的因素找出來。
物理博士巫明帆2012年10月買進人生的第1張股票後,短短6年,他已累積近千萬資產,年領息收40萬元。
他特別偏愛找冷門股投資,以電源供應器公司新巨為例,2013至2016年期間,每股現金流皆為正;另外,毛利率同一期間從33.44%提升到39.47%,營業利益率也從14.03%提升至21.32%,皆符合標準,「雖然近幾年電源供應器的營收持續下滑,但營業費用也大幅下降,公司出現根本性的轉變,使得毛利率、營益率不降反升,這反映公司持續降低成本與提高產品附加價值,加深自身的護城河。」
巫明帆強調,價值投資的重點就在於護城河的分析,所以不光是單純看財報數字的變化,一定要把數字變化背後的因素找出來。經常與巫明帆密集研討投資的小賴佩服說,「他會把公司從接單製造到出貨的週期統整,找出數據佐證,甚至研究公司薪資變化,這都是相當費時的工程。」
至於進場時間點,巫明帆會用安全邊際判斷,他舉金洲為例說明,2015年從當時資訊研判,當年每股獲利可達4元,以15倍本益比判斷,有機會達到60元,「打個折扣來說,若實際只漲到50元,買在30元左右,就算是安全邊際,能賺到20元價差,還有承受誤差的空間。但若股價漲到40元,我就不會考慮買進了。」事實上,巫明帆當年的買進價是32元,之後金洲股價雖一度漲至近60元,但後來一段時間維持在50元以上。

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