【基金講堂】升息環境下 棄債選股恐遇亂流

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10月股災,連一向強勢的美股也大修正,資產配置中若有公債部位,可以有效抗震。(東方IC)
10月股災,連一向強勢的美股也大修正,資產配置中若有公債部位,可以有效抗震。(東方IC)
近年來,公債並不是投資人喜愛的投資選項,原因在於:1.高評等公債的殖利率低;2.美國聯準會正處於升息階段,很多投資人擔心,聯準會調高目標利率,會連帶拉高各年期美國公債的殖利率,造成債券虧損(但這只是一種可能性,事實上,聯準會目標利率的走向,與各年期美國公債殖利率的走向未必同步)。
許多投資人的想法是,公債不如預期報酬較高的股市,於是將資金撤離債市,前進股市。這麼做的結果顯示在下表中,可以發現今年以來全球股市4大區塊,除了美國股市之外,全都是負報酬,下跌9.9至15%不等,虧損幅度皆遠超過美國中期公債ETF(IEI)的-1.26%。

投資公債 穩定抗震

2018年美國聯準會3次升息,的確對美公債產生負面影響,帶來負報酬。但公債的負報酬程度,卻遠小於歐洲股市、亞太股市與新興市場股市的下跌。
也就是說,一個不因面臨升息就全部撤離公債的投資人,他的績效很可能會勝過因預期債券下跌,把資金撤離公債、轉進股市的人。當然,如果這個投資人把資金全部投到今年目前表現最好的美國股市,其結果會優於不撤離公債的情況。

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