首先,近年的確有大量資金流入指數化投資工具。根據美國資產管理業者年度報告:2019 Investment Company Factbook指出,從2009年初到2018年底,有1.6兆美元的資金進入美股指數化投資工具;但同期間,美國股市主動型基金流失1.4兆美元資產。
【基金講堂】不須擔心指數化投資泡沫的3個理由
本月初,《大賣空》的主角Michael Burry在訪談中提到,近年來大量資金進入指數化投資工具,類似2008年金融海嘯前,資金瘋狂湧入房貸衍生金融工具,已成泡沫。該報導造成許多投資人不安,但這看似成理的說法,其實有深入討論的空間。
也就是說,這些進入指數化投資工具的資金,並非市場參與者另外拿錢出來,而是本來透過主動型基金投入市場的資金。我們可以把全部市場參與者想成一個人,將這個人的右手當成主動投資的一方,左手則是指數化投資的一方。假如市場有10元價值,此人原先是右手握9元,左手握1元;而現在比較多的資金轉往指數化投資,變成右手握有7元,左手握有3元。
由此可知,這只是資金在左右手間轉換而已,沒有道理後者會比前者的狀況更加危險。
主動投資 占比仍高
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