長榮海昨日公布2021年財報，不論營收、獲利都是歷年新高，稅後淨利2,390億，是貨櫃三雄的獲利王；同一天公司也宣布將辦理現金減資300億元，這讓不少股民都相當開心，因為資本額下降後，公司的淨值、每股獲利都將提升，且退還的股款不用課稅，股價也有望因此攀升。
不過，由於2月底長榮集團的經營權之爭正式引爆，外界認為，這次減資應該與保衛經營權有關，一名熟悉經營權爭奪手法的業界人士分析：「哥哥派宣布減資後，下一步很可能進行策略換股，引進盟友鞏固經營權。」
該名人士指出：「在目前董事會還在大哥張國華控制的狀態下，長榮海可以辦理增資、發可轉債、策略換股等，甚至在今年的股東常會上通過私募案，藉此稀釋弟弟派掌握的股權。但隨著公司宣布現金減資，就不太會進行私募或者是其他洽特定人增資，因為這與現金減資抵觸，且今年股東常會也沒有相關議案，下一步除了發可轉債，最有可能就是做策略換股。」
那為什麼要先做現金減資？因為這可以讓策略換股的效益最大化。舉例來說，同樣是增加100億的股本，但是減資前後的效益有很大的差別。
目前長榮海的實收資本額大約是500億，若引進100億做策略性換股，屆時盟友取得的股權就是100/600，也就是可以取得約17%股權；但是如果把資本額減少至200億再做換股，一樣是增加100億的股本，這100億就相當於所有股權的100/300，盟友取得的持股將會是33%。如此看來，減資後再換股的效益可以達到最大化。
此外，以長榮海的狀況來看，進行策略換股只要經過董事會決議就能執行，不用通過股東會。一名市場人士觀察：「大哥決定減資很高招，不僅股名樂得開心，對他而言，也可以藉此鞏固經營權，可說是一舉兩得。尤其，若換股對象為長榮航空，隨著兩家公司互相持股的比例增加，當權派的張國華還能一次保住兩家公司的經營權。」
不過，針對市場揣測長榮海減資一事與經營權有關，公司表示，這是毫無根據的臆測。但不論如何，隨著長榮集團經營權之爭開打，公司的一舉一動都備受市場關注。
