美國升息循環進入尾聲,債券價格出現難得一見的甜甜價,特別是買進長債能在降息後賺進資本利得,這讓不少投資人興奮不已!但闕又上卻以矽谷銀行倒閉事件提醒,公債是長期防禦部位,買進前要搞清楚是要用來攻擊、還是防守?如果是用戰略角度來看,公債仍應回歸防禦本質。
「不要忘了,市場走向不是只有單行道。」闕又上直言,買長債的投資高手都是在銀彈足夠下,持續在升息下填充部位,但一般投資人若沒有相對的心理素質和財力資本,「現在跟著一頭熱買長期公債,等於人家在吃肉粽一、你在喊燒!」
「台灣投資者最大的挑戰是,不相信資產配置的原理;其實賺錢需要慢慢來,光是理解這點就陷於失敗困境。」他提醒,現在重押長債的投資人,還是要考慮升息風險,「想到天晴、也要想到有烏雲密佈的可能。美國聯準會不是你家開的,猜測利率走向只是給自己找麻煩。」
相對來說,買進短債遇到大難來臨,受傷比較輕。他舉例,「當初要是矽谷銀買的是短債,虧損就不會那麼多。」不過,闕又上也強調,投資人現在把長債當作攻擊部位不是不行,但一定要深入了解背後的風險。
「任何投資都需要攻擊和防守同時布局,一般人投資配置都只重攻擊,遇到股災直接完蛋,跌得東倒西歪。」闕又上指出,去年(2022)股債雙殺算是特例,但整體來說,公債還是可以抵擋8成的股災,只要按照年齡法做股債配置,彈性調整,都可以安度期間動盪。
舉例來說,40歲的股債比為6:4,若能承受較高風險,可拉高股票比例;相反地,要是錢多膽小怕狗咬,那就多增加防禦部位。再以景氣燈號、標準差和Beta值,來判斷風險(標準差和Beta值越低風險越低)及進出場點(藍燈進、紅燈出),「這樣投資,看起來很無聊,但只要搭配好攻擊與防禦部位,一定會賺錢。」他強調。
他進一步說明,資產配置有5種:股票、公債、現金、房地產、信託,比例上火候要拿捏得準,現金比例也不用過高,依然要參與市場。他提出一個選項,那就是選擇下跌後還會回彈的標的最牢靠,像是老牌ETF-0050或是美國SPY,「此心安處是吾鄉,太多選擇就代表沒有選擇。」
闕又上投資小檔案
- 出生:1957年
- 學歷:美國新澤西州羅格斯(Rutgers)州立大學企管碩士、國立台北工專畢業
- 現職:又上成長基金經理人、財務規劃師(CFP)
- 經歷:曾獲全美大型基金績效第一名,被路透社譽為「擊敗華爾街的無名小子」,超過30年投資管理經驗,經歷多次股災後,自嘲以前是操盤手,但這幾年常被股市操;主張不論主被動投資,都要做好防守,避免被黑天鵝襲擊。
- 投資心法:股債共舞,配置可以年齡做區隔,如40歲的股債比為6:4,再以景氣燈號、標準差和Beta值,來判斷風險及進出場點。
- 投資座右銘:挫折可以面對,但絕不輕易放棄,因為勝利者永不放棄。