「我並不是看壞美債,也不是把美債部位都賣光。事實上,我手上還有2,000多萬美債資產。只是4月股市重挫時,看到一些好股明顯被錯殺,認為是進場好機會,所以才從美債調節了大約300萬台幣來加碼,這只是策略調整,不是全面撤退。」鄭廳宜開門見山表示,目前美債帳面虧損主因是台幣升值,但未來台幣走升幅度相當有限,美元兌台幣不容易突破28元。
他分析,現在台幣走升,很多外資進來做套利交易,會先換台幣買股,再加上避險部位,所以會看到目前期貨空單有5萬多口,部位不小;未來如果套利資金撤出,台幣可能又會快速回貶到30、31元。因此研判匯率升貶都是短期結構性現象。而只要看懂美國總統川普的3個經濟目標就會發現,時間可解決美債帶來的創傷。
簡單講,川普經濟有「3壓目標」,分別是壓油價、壓美元、壓利率。「川普透過中東戰事與戰略調控,先把油價壓下來,控制PPI(生產者物價指數)、CPI(消費者物價指數)及PCE(個人消費支出價格)等通膨指標,這一點他確實做到了。」再來,是為了縮減貿易逆差,支持弱勢美元政策。
「美元偏弱勢,台灣人持有的美債資產短期將出現匯損,但這不是永久性問題。」鄭廳宜直言,自己這輩子從沒看過台幣連續2天、每天升值1元,「台幣升值速度太快,帳面上美債資產自然有匯兌損失,目前我大概虧損11%左右;有些部位是在10年期殖利率約4.78%時進場,因為期間仍有穩定配息,這點也緩衝了部分虧損。」
但這波強勁升值關鍵,除了套利資金與企業結帳外,其實也有部分原因在很多人買美債虧損後,大量賣出債券、換回台幣所致。這些行為加速了台幣升值力道,形成短線的價格錯位。「現在新聞都在講『台幣又升了』,散戶會想:是不是要去把美元資產轉回來。當越多人這麼做,就常是匯率反轉的開始。」
最後是壓利率。「川普表態要聯準會降息,甚至不惜換掉聯準會主席;明年若CPI維持低檔,預期聯準會降息4碼以上,也不是不可能,到時對美債將會是大利多。」
鄭廳宜強調,台幣升值到這價位,再往上空間不大,外資套利資金未來可能撤出,台幣反而有機會貶回來。只要持有的是穩健的債券工具,不亂加槓桿、長期收息,近期波動就只是帳面價格漲跌。時間,永遠是投資最好的解藥。關於未來匯率及利率分析,更多精彩內容都在《錢鏡你家》節目中完整呈現。https://youtu.be/aRywTddyElA