「這幾年購買的美債20年ETF，現在虧損將近2成了！最近新台幣升值，美債價格更慘；但我不想在這時候做任何動作，因為之後變數還很多，只能暫時不去看，想辦法轉移注意力。」66歲的吳先生已退休3年，5月5日新台幣暴力升值當天，人正在濟州島旅遊，看著手機軟體顯示帳上虧損，遊玩興致難免受到影響。
理財最前線／強台幣來襲 滿手美元資產3解方
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5月以來，新台幣連續2日創下「一天升值超過1元」紀錄，儘管之後回穩，但手握美元資產的投資人仍感不安。尤其近幾年國內債券ETF規模迅速成長，美債成為國民理財重要工具，美元弱，美債投資人個個身受重傷；接下來在美國政策不明，美元資產走弱情況下，投資人該如何調整手中資產、持盈保泰？
債券下跌加碼 賺殖利率
事實上，美國總統川普宣布對等關稅以來，美元走勢疲弱，日前兌新台幣匯率更一度飆升至2字頭，讓手上握有美元資產的投資人，全都神經緊繃急忙問：美元會貶到多少？債券部位該調節嗎？除了美元以外，還能持有什麼貨幣資產？
群益優化收益多重資產基金經理人蔡詠裕觀察，今年美國經濟成長率應不至於落入負值，加上美中關稅大戰有和緩跡象，且下半年聯準會降息機率高，長天期美債仍值得持有。「投資人若規劃持有美債3年以上，可不用在意短線匯率波動，拉長時間透過自然避險方式，就能有效緩衝美元兌新台幣風險。」
投資達人怪老子也強調，票息收益仍是債券投資關鍵，儘管匯率因素使債券ETF價格走跌，但如果能趁債券價格下跌加碼，等於賺到更高殖利率，若能進一步將領到的債息再買入，便可藉由複利效果來抵銷匯率風險。
凱基投信分析，受到聯準會降息預期影響，近日美債價格微漲，但因新台幣升值10％的衝擊遠大於債券漲幅，導致淨值下跌；另外，市場恐慌情緒也刺激投資人拋售債券ETF，使跌勢加劇，不少債券ETF甚至出現2至3％折價，建議長線投資人等待市場回穩、折價收斂後，再進行資產盤點與調整。
不論如何，匯率風險已成了現階段影響投資的關鍵變數，如何降低衝擊，專家提出三解方。
解方1：縮短美公債天期 瞄準5年內短債
首先，專家建議持有大量美債20年ETF的投資人，接下來若見到債券價格回升，可趁勢減碼、比重降至資產部位3成左右，將其餘資金轉至短天期債券。
「受到美國財政部擴大發債規模疑慮影響，今年來長天期美債波動加大，加上川普關稅變數干擾，穩健保守型投資人可將債券存續期間縮減至10年內，或5年以內更好，退休人士可拉高短天期公債占比至7成。」摩根投信環球市場策略師林雅慧解釋，縮短持有債券天期，可降低利率波動風險，是現階段市況不明下，相對穩當的選擇。
廷豐金融科技投資長黃勇諴指出，目前美債2年期殖利率約3.83％，5年期約3.9％，20年期約4.83％；「5年期與20年期殖利率相差不到1％，但長天期債價格甩動太大，今年來相關ETF跌幅已超過1成，等於吃掉超過2年的殖利率。」
他分析，川普祭出對等關稅，就消息面來看，最大利空已過；接著會進入實質經濟影響階段；「90天關稅暫緩，全世界都在搶貨搶運，上半年基本面不差，但真正挑戰在下半年，屆時各區域經濟體，將會陸續下修成長率；而身負全球希望的AI產業，也會面臨需求下滑窘境，預料7月後美國聯準會降息速度及幅度，可能比市場預期力道更猛。」
換言之，未來3月長天期債券波動仍大；但之後不排除受惠降息影響，價格彈升。「若現在空手，可在20期公債殖利率逼近5％時進場；但若目前已滿手長債，建議當殖利率靠近4.5％時減碼，保留現金或轉進5年內短債，為日後投資變數保留一定彈性。」黃勇諴建議。
解方2：分散債券券種 歐洲投等債可留意
蔡詠裕指出，今年來美元指數已下跌8％，儘管弱勢美元是川普政策方向，但短時間內價格已快速反映，判斷美元指數暫時應在98至100區間整理。「接下來觀察重點有二，一是美國經濟成長率能否保住1.2％至1.4％；另一是通膨情況。」
投資人若擔心美國經濟衰退且滿手美債，接下來除了降低長債、拉高短債或現金占比外，也可考慮分散券種，像目前美國投資等級債殖利率約6.3％，藉由較高收益率來緩衝匯率波動；「另外，歐洲投資等級債受惠降息及歐元升值，短線相對有利；先前投資人若重押長天期美債，也可趁反彈時調節部分資金，至貨幣相對強勢的投資等級債。」蔡詠裕說。
解方3：趁美元反彈調節 分散部位至日圓
除了將美元資產分散至歐元外，日圓也是值得留意的選擇。「現階段主要國家都在降息，但日本還在升息；且以日圓兌美元歷史區間，落在80至160日圓兌1美元來看，目前日圓匯率約在143元，仍是相對便宜的價位。」黃勇諴預估，接下來在亞幣走強趨勢下，今年美元兌日圓匯率有機會突破130元。
他形容，目前市場狀況就是股債匯大亂鬥，資產配置重點在流動性，現金或短債部位占比最好不要低於5成。「川普政策為美元資產帶來極高變數，將部分資產轉至日圓做定存，利率雖低，但流動性無虞，又能達到資金避風港效果，且享受升值利多，滿手美元資產的投資人不妨進行分散。」
瑞銀財富管理投資總監辦公室團隊預期，日圓兌美元中期走貶，未來一年內可到138日圓兌1美元，投資人可考慮在美元回升至146附近，降低美元部位，為日圓升值趨勢預先布局。
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