財經中心／廖珪如報導
台新新光金（2887）受惠於壽險、銀行及證券業務同步成長，2026年第一季獲利表現優於市場預期，單季稅後獲利達210億元，每股稅後純益（EPS）0.85元。法人指出，新光人壽在IFRS 17新制上路後獲利能力明顯改善，銀行與證券業務也受惠市場交易熱絡，不過考量壽險資本壓力仍限制股利上繳能力，預估現金股利成長幅度有限，因此維持中立評等，目標價上調至30元。
台新新光金第一季獲利來源以新光人壽貢獻最大，單季獲利118億元，占整體獲利比重約55%；台新銀行獲利63億元，新光銀行13億元，台新證券16億元，元富證券15億元。法人指出，新光人壽受惠新契約保單銷售年增78%，合約服務邊際（CSM）持續累積，加上利率曲線變化降低提存壓力，帶動獲利大幅成長。
不過法人提醒，新光人壽單季獲利中約有20億元來自再保險合約與IFRS 15相關一次性收益，並非經常性獲利來源。儘管IFRS 17上路後有助於平滑保單初期費用認列，使壽險獲利穩定提升，但在TW-ICS新制逐步上路及資本要求提高下，未來向母公司上繳股利仍存在壓力。
銀行業務方面，台新銀行與新光銀行首季獲利同步成長，主要受惠財富管理手續費收入年增超過兩成，以及放款結構改善帶動利差擴大。法人預估，2026年台新銀行及新光銀行獲利可望進一步提升至246億元及79億元。證券業務則受惠經紀業務熱絡與資本利得挹注，首季獲利優於預期。不過法人認為，資本利得占證券獲利比重接近一半，未來獲利波動性仍相對較高。此外，銀行整併預計於今年底完成，證券業務整合過程仍面臨資訊系統與組織整併挑戰，整體綜效仍有待後續觀察。
展望後市，法人上修台新新光金2026、2027年EPS預估至2.8元及2.77元。不過由於壽險子公司資本需求較高，預期整體現金股利配發率將維持保守，2027年現金股利估約1.1元，較先前預估1元小幅增加，以目前股價估算現金殖利率仍低於4%。法人認為，銀行及證券業務獲利展望正向，但配息能力仍受壽險事業限制，在股利成長空間有限下，估值進一步提升動能不足，因此維持中立投資評等，並將目標價上調至30元。至於潛在上行風險，則來自資本市場持續走強，進一步推升集團淨值與投資收益表現。
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