僵持16年的彰銀經營權官民爭奪戰，近日出現了轉圜契機。台新金控董事長吳東亮日前決定放手彰銀，並指示幕僚規劃擬定說帖，將台新金手中彰銀持股透過發行特別股的方式進行轉讓。
審併購資金 三遭駁回
「吳董（吳東亮）的主要考量有二，首先，保德信人壽併購案資金來源需要金管會同意。其次，這2年吳董積極安排兒子吳昕豪接班，他不希望把這個頭痛的難題交給兒子。」知情人士對本刊透露。「現在吳東亮經常把Patrick（吳昕豪）帶在身邊學習，也要求老臣多撥出一些時間幫忙調教吳昕豪。」
本刊調查，去年8月11日，台新金董事會通過將以55億元取得保德信人壽100％股權跨入保險業務領域，但金管會要求台新金併購保德信的資金來源必須明確，為此，台新金今年開始陸續送件3次，包括現金增資、可轉債以及特別股等方式募集資金，結果全部都被金管會駁回。
根據了解，今年1月，台新金原本計畫採用發行可轉債的方式籌資收購保德信人壽，但金管會認為，可轉債無法計入股本，無助解決資本適足率的問題，該方案因此半路夭折。2月中，台新再度以發行特別股轉換彰銀籌措資金的方式送件，主管機關又以轉換價格22.44元（彰銀當時股價約17元）太高為由打槍。
3月4日，台新金董事會通過要辦理現金增資100億元，籌措併購保德信的銀彈，然而，金管會仍以資金來源不夠明確為由第三度打回票，金管會認為，台新金至少要準備155億元以上的資金，而且要拿出來、看得見，否則此案無法獲得金管會核准。
舊案難擺脫 忍痛棄守
今年71歲的吳東亮，為彰銀經營權已與官方纏鬥10餘年，去年為了擴張壽險版圖，宣布吃下保德信人壽，但還須官方點頭，經歷3次送件都遭駁回後，深知若不能將彰銀案解決，恐怕很難獲金管會放行。
金融業高層透露：「雖然彰銀官司判決勝訴，吳東亮友人及幕僚還是都勸他要看開，因為這個案子歷經扁、馬、蔡3任總統，都卡在財政部堅決反對，但吳東亮一直不願意放棄。如今，合併保德信增資的方案又接二連三被金管會打槍，彰銀這樁陳年舊案牽動保德信合併案，讓吳東亮傷透腦筋。」
知情人士透露，台新金與保德信的併購合約即將到期，若仍無法取得金管會核准，保德信合併案可能出現變數。加上不願意把彰銀這顆燙手山芋交給兒子收拾，吳東亮因此決定放棄彰銀取回現金，解決併購保德信所需的資金，另一方面，把這些資金拿來做放款和投資，獲利都會比套牢在彰銀更好。
特別股價格 調降求過
吳東亮為了要如何從彰銀下車費盡心思，由於金管會希望台新金2年內完成出售，也就是在後年彰銀董監改選前，失去對彰銀的實質控制力，但台新金規劃出售持股要分拆8年，「若在市場上一次倒貨，也會影響彰銀股價。」台新金高層指出。
台新金上月曾拜訪金管會，再度提出特別股方案，泛公股操盤人士表示，政府態度已表明，底線是台新金只要賣掉彰銀持股約一成以上，就不是彰銀的最大股東，只要不會影響彰銀下屆改選，台新金要怎麼處理，政府沒有意見，但雙方的歧見就卡在特別股價格。
台新金內部曾精算，每股至少要賣超過21元才划算，面對財政部開出市價，台新金高層抱怨：「政府說台新金用市價賣還有賺，但其實當初買彰銀持股，有些籌措資金是借貸，還要扣掉利息、時間成本，市價賣絕對賠錢。」
彰銀上週五以17.85元作收，如果以當年台新收購價26.12元計算，台新金賣彰銀每股虧損逾8元，等於是認賠賣股；但彰銀內部估算，台新金投資彰銀16年，早已賺回本，雙方公說公有理、婆說婆有理，沒有共識。
因此，吳東亮日前下令幕僚單位研擬降低特別股轉換價格，或是提高特別股股息發放方式，彌補彰銀和特別股之間的價差。
纏鬥16年 可望落幕
「政府多次打回票可能是要逼台新金用比較便宜的價格吐出彰銀，也就是在和吳東亮討價還價。」不願具名的金融業高層說：「台新金降低特別股價格會提高公股行庫的認購意願，但交易會不會成功，仍要看主管機關態度。」
紛擾長達16年的彰銀案，起源於2005年，當時彰銀經歷本土金融風暴，累積許多呆帳，財政部決議以招標發行特別股方式引進策略投資人救援，結果台新以365億元取得彰銀22.5％股權，成為彰銀單一最大股東，並拿下經營權。
政黨輪替後，馬政府不再支持台新金掌經營權，甚至在2014年要求泛公股事業買進彰銀股份，並請券商徵求委託書，使台新金失去經營權。台新還為此與財政部打官司，雙方關係惡化。
儘管民進黨重新拿回執政權，財政部依然堅持握有彰銀經營權，吳東亮原本也不想放棄，但目前時移勢易，他開始安排吳昕豪接棒，去年台新金又取得保德信的併購權，這讓吳東亮更積極處理彰銀問題。
近日台新金推出的特別股新方案，如果獲得主管機關同意，台新金一方面可以補足人壽業務的缺口，另一方面也能甩開彰銀長期以來的糾葛，等於一次解決二個金融懸案，對台新金和官方都算是不錯的結局，但最終還是要看財政部和金管會願不願意鬆手。
台新入主彰銀事件簿
- 2005年台新金以365億元標下彰銀14億股，取得22.5％股權，成為彰銀最大民股股東，拿下過半董事席次
- 2006年台新金主導彰銀董事會通過換股併入台新金，遭公股退席抵制。台新金宣布打消呆帳，財政部令其清理資產，再併彰銀
- 2007年公股支持下，彰銀董事會通過與台新金換股合併。民股董事和川聲請禁止執行。立院通過彰銀暫緩釋股後，台新金片面敲定1股彰銀換1.3股台新金，遭財政部否決
- 2008年扁家洗錢案扯上二次金改，前副閣揆邱正雄要求公股整併暫停，官方轉促台新金併入兆豐金，吳東亮不接受。彰銀董監改選，台新金拿5席董事、公股4席，台新金派董事長，公股派總經理，形成共治
- 2011年台新金與公股席次均未變，維持共治
- 2013年台新金提彰銀合併台新金建議案，公司名為「新彰銀」，遭前財政部長張盛和狠批，台新金表達「無限期暫緩」。台新金股東會研擬彰銀併台新金可行性；彰銀常董會通過，成立「與台新金整併」研究工作小組。曾銘宗上任財政部長後，合併研究案時程放緩
- 2014年彰銀董監事改選，龍巖董事長李世聰砸近百億元買進彰銀，財政部動員公股，拿下過半席次取得經營權，台新金對財政部提告
- 2016年最高法院駁回台新金假處分案，否決更換財政部董事代表，台北地院宣判台新金部分勝訴，財政部仍主導經營權。台新金股東新加坡法人「Surfeit」向荷蘭仲裁法庭提彰銀案仲裁
- 2017年彰銀董監改選，財政部和台新金再度對陣，財政部大勝，握經營權，大股東李世聰也當選，成三強鼎立之勢。彰銀經營權案二審判決台新金勝，財政部提上訴
- 2019年彰銀經營權案最高法院駁回更審，彰銀第2大民營股東李世聰賣股
- 2020年李世聰退出彰銀董事會，彰銀6月19日進行改選，公股5席、台新金4席。彰銀更一審維持台新金勝訴，台新金態度軟化願市價賣彰銀持股
- 2021年台新金提特別股轉換彰銀，募集而來的資金用於併購保德信人壽
